Alelaarilla kuten aina

Sijoituspäiväkirja

Heinäkuu 2022

Myynnit

• Myin Swedish Matchin osakkeet, joista PhilipMorris oli tehnyt ostotarjouksen. Vaikka oli merkittävä mahdollisuus sille, että osakkeenomistajat saisivat paremman tarjouksen päätin kotiuttaa voitot ja katsoa muuta ostettavaa. Tuottoa kahdeksassa vuodessa 354 % ja osingot päälle.
• Myin Camping Worldin (CWH) osakkeet ennen heinäkuun puoliväliä tappiolla. Elokuun alussa osakke oli palautunut jo ostohintani tasolle, joten tämä spekulointi oli varsin epäonnistunut. Myynnin suurin syy oli RV-markkinan nopea hyytyminen. CWH:n osakkeella on yhä monia syitä, miksi se voi mennä fundamentteihin nähden päinvastaiseen suuntaan. Minulla on pieni positio yhä toisessa salkussa. Tappiota 14% ja yksi kvartaaliosinko.
• Myin pienen erän saksalaisen KSB:n osakkeita, joita olin myynyt viime vuoden lopusta lähtien. Jätetään viimeinen erä kerryttämään osinkoja. Tuotto myydylle erälle 75 %.

Veivaukset

• Ostin myös erän Cityconia 6,4 euron hintaan ja myin loppukuusta. FIFO-periaatteen mukaisesti myyntiin meni vuosia sitten ostettuja osakkeita. Halusin myyntitappioita voittojen vastapainoksi. Vuonna 2018 8,9 euroon ostetulle ja 6,9 euroon myydylle erälle tappiota tuli 23 %, tosin osingot tuonee tuloksen lähelle nollaa.
• Ostin erän Konecranesia 22,6 eurolla. Olin onnistunut myymään huippuhintaan viime vuoden lopussa. Joitakin viikkoja myöhemmin myin Cityconin tyyliin erän 25,2 euroon tehdäkseni myyntitappiota liian varhain koronaromahduksessa 28,2 euroon ostetulla erällä. Tappiota 12 %.

Ostot

• Laitoin osan Swedish Matchista irronneista varoista Hennes&Mauritziin. Kurssikäännettä on saanut odottaa, vaikka pääomistaja Persson haalii osakkeita. Myynti ja tulos ovat kehittyneet kohtuullisen hyvin ja mielestäni yhtiö tekee oikeita asioita. Tukeva osinko, joka on suhteellisen turvallinen?
• Ostin Hamburger Hafen und Logistikia, joka operoi Hampurissa satamaa. Vaikka yhtiö varmasti kärsii mahdollisesta maailmankaupan hyytymisestä, se on monella tapaa historiallisesti aliarvostettu. Myyn tämän erän 14-15 euroon, jos sellainen taso nähdään ennen taantumaa. Muutoin tyydyn hyvään osinkovirtaan rankasti verotettuna.
• Ostin Terveystaloa lisää muutama päivä osavuosituloksen julkistuksen jälkeen. Mielestäni yhtiö kärsi positiivisista ongelmista (tarjonnan tiukkuudesta) ja yhtiöllä otti aikaa viedä kohonneet kustannukset myyntihintoihin. Minulla oli osakkeita pieni erä entuudestaan ja luopunen heti puolikkaasta positiosta jos kurssi palautuu yli 10 euron.
• Ostin lisää saksalaista optikkoketjua Fielmannia. Tartuin osakkeeseen ensimmäisen kerran jo toukokuussa, mutta osake reagoi kvartaalitulokseen hyvin negatiivisesti. Mielestäni yhtiön kehitys meni hyvään suuntaan ja muutaman viikon sulateltuani ostin erän lisää. Jonkinasteinen luontainen kysyntä ja vankka perheomistus pitänee yhtiön pinnalla läpi vaikeidenkin aikojen. Yhtiö arvostetaan tänä päivänä huomattavasti edullisemmin suhteessa kassavirtaan kuin vuonna 2014. Viiden vuoden keskimääräisellä kassavirralla laskettuna P/FCF on tänään noin 11.
• Ostin spekulatiivisessa mielessä erän Banco Santanderia, joka teki täpärästi odotukset ylittävän osavuosituloksen. Arvelin, että Santander hyötyisi korkokatteen noususta ja kurssi olisi Espanjan vasemmistohenkisen politiikan vuoksi painettu turhan alas. Seuraan tilannetta vuosineljänneksen verran tai myyn osakkeet, jos kurssi painuu edellisen pohjan alapuolelle.

Fielmann. Kassavirta ja osakkeen hinta.
Twiitti.

***

Yli 400 sivua luettavaa sijoittamisesta edulliseen pakettihintaan, katso Vaurastumisen välineet.

Osinkovuosi 2016

Vuoden suurimmaksi osingonmaksajaksi nousi tällä kertaa TeliaSonera, jota olin hankkinut lisää juuri ennen vuoden toista osingonmaksua. Perässä tulivat Fortum, Kesko, Nokian Renkaat ja etuoikeutettuihin osakkeisiin sijoittava PowerSharesin ETF (PGF), jonka osingonmaksu on alkanut hiljalleen hiipumaan korkotason noustessa - kuten viime vuonna otaksuin.

Osinkotuotto kasvaa niin prosenteissa kuin euroissa

Kokonaisuudessaan osinkotuloni kasvoivat yli tuhannella eurolla yltäen noin 4800 euroon. Tämä tarkoittaa noin 400 euron osinkotuloa kuukaudessa. Tavoitteenani on 1000 euron osinkotulo kuukaudessa, joten olen saavuttanut tavoitteestani 40 prosenttia. 4800 euron osinkotulo tarkoittaa noin 4,5 prosentin tuottoa sijoitetulle pääomalle (105 000 €).

En ole varsinaisesti asettanut virallista tavoitetta vuosittaisille osinkotuloille, mutta lähden tavoittelemaan noin 5500 euron osinkotuloja vuonna 2017. Vaikka olen sijoittanut osakesalkkuun yllä mainitun 105 000 euroa, tästä summasta kaikki varat ei ole ollut sijoitettuna osinkotuloja luoviin kohteisiin. Olenkin purkanut tälläisia sijoituksia (rahastoja) ja pyrkinyt sijoittamaan osakesalkussa levännyttä käteistä.

Mitä tapahtui osinkorintamalla?

• Valitettavasti Rapala laski toistamiseen osinkoaan. Ostin vieläpä lisää osakkeita helmikuussa ja uudelleen joulukuussa. Osingon lasku painoi osaltaan osakekurssia vuoden aikana.
• Kesko korotti osinkoaan 66 prosenttia 1,5 eurosta 2,5 euroon ja osinkopottini kohosi nettona lähes 200 euroon.
• Suurin ruotsalainen sijoitukseni, Securitas, korotti vihdoin osinkoaan, 3,5 kruunuun. Yhtiö oli maksanut 3 kruunun osinkoa vuodesta 2009. Yhtiö teki vuonna 2015 suuren yritysoston Yhdysvalloissa.
• Myös ruotsalainen Swedish Match maksoi muhkean lisäosingon. Osinko nousi 7,5 kruunusta 8 kruunuun ja päälle maksettiin 12 kruunun lisäosinko. Joulukuussa yhtiö maksoi vielä 9,5 kruunun ylimääräisen lisäosingon. Siinä on osinkoa kerrakseen - 13 % netto-osinkotuotto ostohinnalle.
• Amerikkalaisista sijoituksista komeaa osinkotulojen kasvua jatkoi pikaruokalaketjuja operoiva YUM Brands, joka vieläpä eriytti Kiinan toimintonsa omaksi yhtiökseen.
• Suomalaisista sijoituksista suhteellisesti suurimman osinkotuoton ostohinnalleni sain Tiedolta (9 %) ja heti perässään NesteOililta (8,24 %). 
• Netto-osinkotuotto sijoitetulle pääomalle (=osakkeisiin sijoitettu rahamäärä) asettui 4,15 % prosenttiin. Euromääräisten sijoitusten osinkotuotto oli 4,68 %, dollarimääräisten 3,28 % ja kruunumääräisten 5,13 %. Edellisvuonna osinkotuotto ylsi myös hieman yli 4 prosenttiin.

Osinko-ostokseni Ramirentiin meni mukavasti. Ostin Ramirentiä maaliskuun puolivälissä hintaan 6,19 euroa, kuun lopussa yhtiö maksoi 60 euron brutto-osingon ja myin osakkeet heinäkuussa hintaan 7,38 euroa. Kun seuraa markkinoita aktiivisesti ja tietämys lisääntyy, voi koettaa joskus onneaankin kohtuullisen turvallisella spekulaatiolla.

Vuoden 2017 suurin haaste tulee olemaan sijoituskriteerit täyttävien sijoituskohteiden saatavuus. Kohtuullista osinkotuottoa on vaikea löytää kohtuullisin arvostuskertoimin yrityksen laadusta tinkimättä. Olen kuitenkin valmis sijoittamaan laadukkaisiin yhtiöihin hieman korkeammalla arvostuksella. Tästä esimerkkejä päättyneeltä vuodelta ovat Fielmann ja VF Corporation.

Viime tammikuussa ostin lisää Fiskarsia 16,77 euron hintaan hankittuani sitä ensimmäisen kerran kympillä vuonna 2009. Yritänkin psyykata itseäni korottamaan sijoitusteni keskihintaa ja hankkia lisää edullisesti ostamieni suomalaisten yhtiöiden osakkeita - jos sijoituskriteerini täyttyvät.

***
Lue Osinkosijoittamisen perusteet -esitys ja rakenna omat lisäansiot.

Nordnet kohtaa vahvan vastustajan

Nyt se sitten tapahtui Nordnet! Kauppalehti uutisoi viime perjantaina hollantilaisen Lynxin saapumisesta Suomeen. Kirjoitin heinäkuussa pohtivani arvo-osuustilin avaamista edullisemmalle välittäjälle erityisesti ulkomaisten osakkeiden kaupankäyntikulujen takia. Tarkastelin Interactive Brokersin tarjontaa ja tutustuessani nyt Lynxiin huomasin, että Lynx käyttää IB:n kaupankäyntiohjelmistoa.

Ulkomaisen välittäjän tulo Suomen markkinoille ei ole sinänsä yllätys. Ennemmin tai myöhemmin toimialoille tai maantieteellisille alueille syntyy halpahintakilpailua, mikäli vakiintuneet toimijat luovat sille tilan korkealla hinnoittelulla. Näin kävi esimerkiksi päivittäistavarakaupassa Lidlin tultua Suomeen. Ruotsalainen sijoitukseni nuuskatuotteita valmistava Swedish Match on kärsinyt halpahintakilpailusta oltuaan pitkään lähes monopoliasemassa. Sijoittajalle alan kilpailutilanteen ymmärtäminen on erittäin tärkeää.

Kilpailutilanteen muutoksien takia sijoittajan ei kannata kuitenkaan tehdä  äkkiliikkeitä, koska muutokset ovat usein lopulta verrattain hitaita. Esimerkkinä omasta virhearviostani on luottokorttiyhtiö Visan myynti. Mobiilimaksaminen on mullistanut toimialaa paljon odottamaani hitaammin. Kuluttajat ovat keskimäärin melko sidottuja pankkiinsa sekä pinttyneet tavat ohjaavat käyttämään luottokorttia. Vielä sidotumpia olemme osakevälittäjäämme, koska sen vaihtamisesta aiheutuisi merkittävää vaivaa ja kustannuksia. Siksi en taida myydä Nordnetin osakkeitani,

"Kuluttajana" teen kuitenkin poikkeuksen avaamalla äkkiliikkeenä tilin Lynxiin! Kun suomalaiset osakkeet tulevat tarjolle Lynxiin, uskonpa, että moni muukin harkitsee asiaa muistellen Nordnetin taannoista hintatuplausta.

Runsaasti ostoksia tammikuussa

Sijoituspäiväkirja

Tammikuu 2014

Aivan joulukuun lopussa ostin Yhdysvaltoihin listattua Englannissa pääkonttoriaan pitävän Enscon osaketta. Ensco (ESV) valmistuttaa ja vuokraa öljynporaukseen käytettäviä porauslauttoja ja -laivoja. Yhtiö on tällä alalla maailman toiseksi suurin toimija. Ensco on nopeasti muuttanut omistajastrategiaansa. Osingonmaksu on kohonnut vuoden 2009 0,1 dollarista 3 dollariin vuonna 2013. Osingonmaksusuhde on silti säilynyt kohtuullisena, 48 prosentissa. 56 dollarin ostohinnalla efektiiviseksi osinkotuotoksi tuli 5,3 prosenttia.

Tammikuussa hankin salkkuuni Swedish Matchia, joka oli pitkään ollut seurantalistallani. Yhtiö pyrkii olemaan savuttomien tupakkatuotteiden ykkönen maailmassa. Se on tunnettu tuotteistaan kuten Ettan ja General nuuskat. Nuuskatuotteiden lisäksi yhtiö myy tulitikkuja ja Yhdysvalloissa sikareita ja purutupakkaa. Yhtiön näkymiä ovat nakertaneet halpamerkkikilpailu niin nuuskassa kuin sikareissa. Se oli suurin syy kurssi laskulle alle 190 kruunun.

Vuoden alun ostointoon tarttui myös lääkeyhtiö Baxter (BAX). Ostin yhtiötä jakaantuneen Abbott Laboratoriesin tilalle, jonka olin myynyt heinäkuussa 2013. Baxter tarjosi kohtuullisen osinkotuoton amerikkalaiseksi yhtiöksi ja mukavan osingon kasvun, viiden vuoden keskiarvolla 16 % vuodessa. Yhtiö on maksanut osinkoja vuodesta 1934 lähtien. Se oli kooltaan huomattavasti pienempi kuin Johnson&Johnson, toinen lääkealan salkkuyhtiöni. Baxter oli arvostettu toimialaan nähden huomattavasti edullisemmin useilla tunnusluvuilla mitattuna ja sen taloudellinen suorituskyky oli huippuluokkaa. Ajoitukseni ei ollut parhain mahdollinen, 69 dollarin kappalehintaa, mutta olin jo ostohetkellä tekemään lisäyksen mikäli kurssit laskisivat kautta linjan.

Kuun lopussa olikin selvästi havaittavissa korjausliikkeen merkkejä. Kurssit laskettelivat melko voimakkaasti alaspäin. Viimeiset ostokset painuivat nopeasti punaiselle. Käteispositioni oli kuitenkin ehtinyt kasvaa suureksi, enkä uskaltautunut vuoden vaihteessa jättäytyä pois markkinoilta. Lisäksi kasvattaakseni absoluuttista osinkokertymää minun oli jatkuvasti löydettävä järkeviä kohteita uudelle pääomalle.

Vielä kuun viimeisinä päivinä ostin salkkuun General Electriciä. Osakekurssi oli laskenut huipputasoltaan 28 dollarista 24 dollarin tuntumaan. Ostin GE:tä mahdolliseksi korvaajaksi jakaantuneille Metsolle ja Valmetille, mikäli päättäisin ne myydä osingonmaksun jälkeen. GE tarjosi 3,5 prosentin osinkotuoton ja laaja-alaisen hajautuksen useille teollisuuden toimialoille.

Ostointoni voisi kostautua, kun eri pörssit kääntyivät laskuun ja uhka Kiinan talouskasvun hiipumisesta osoittautui aiempaa suuremmaksi. Pitkän aikavälin sijoittajan ostot hyviin osingonmaksajiin tarjoavat kuitenkin jatkuvaa tuottoa ja laskevat kurssit entistäkin parempia ostopaikkoja. Oman osakesalkkuni historiassa, vuosina 2010-2013 kurssit ovat nousseet aina tammikuussa. Tällä kertaa ne tekivät korjausliikkeen.