Erikoisostoksia ja pieniä myyntieriä

Sijoituspäiväkirja

Marraskuu 2022 - kuun ensimmäinen puolisko

Ostot

• Organon: Organon on spin-off lääkeyhtiö Merckistä. Organon on kaukana laatuyhtiöstä. Organonia rasittaa spin-offeille tyypillinen voimakas velkalasti ja sen ydinliiketoiminta on laskutrendissä. Osake muodosti kuitenkin teknisesti mielenkiintoisen tuplapohjan ja yhtiö maksaa kohtuullista osinkoa. Jos dollari heikkenee sataa se Organonin laariin, koska liikevaihdosta merkittävä osa tulee Yhdysvaltain ulkopuolelta. Tavoitteena on myydä osakkeet 26-30 dollarin välimaastossa.
• Domino’s Pizza Group: Ostin Lontoosta englantilaisen Domino’s Pizzan master franchise yhtiön osakkeita. Ajoitus oli onnekas, koska kurssi ponnahti 15 prosenttia parissa päivässä. Kurssi oli poljettu hieman liian alas, todennäköisesti sijoittajien väärinymmärrettyä koronaan liittyvien verohelpotusten tilapäisyyden.
• Haier: Ostin kiinalaisen kodinkonevalmistaja Haierin osakkeita Frankfurtin pörssistä. Kiinan asuntomarkkinoiden heikkous ja maailmantalouden matka taantumaan rasittaa Haieria väistämättä. Sen Saksaan listattu osake tarjosi kuitenkin päälistaustaan korkeamman osingon ja alhaisemman arvostuksen, ja piti sisällään näin ‘sisäänrakennetun’ turvamarginaalin. Lyhyellä aikavälillä osake voisi saada tuulta taakseen Kiinan koronarajoitusten normalisoitumisen ansiosta.

Myynnit

• Village Super Markets: Kuun alussa myin amerikkalaisen ruokakauppaketjun osakkeita viimeisen erän, jonka olin onnistunut ostamaan pohjahintaan. Tuottoa tuli kuukaudessa noin 10 % ja pieni osinko päälle.
• Fondia: Ostin Fondiaa elokuun lopussa osavuosikatsauksen jälkeisestä kuopasta suunnitelmanani myydä ne myöhemmin. Pidin tulosta rohkaisevana. Kurssin noustua 7 euroon myin FIFO periaatteen mukaisesti vuonna 2019 ostetun erän 12 prosentin tappiolla.  
• Nordea: Jatkoin lokakuussa aloitettuja Nordea myyntejä hintaan 9,75 euroa. Vuonna 2018 ostetulle erälle tuottoa noin 10 prosenttia.
• Lassila&Tikanoja: Otin Lassila&Tikanojasta verovähennyksiä kotiin myymällä 2010 ostettuja osakkeita hintaan 10,6 euroa. Tappiota 23 prosenttia. Ostin aiemmin osakkeita alta 10 euron tätä silmällä pitäen. 
• Citycon: Ostin Cityconia 6,18 euroon syyskuun lopussa. Kurssin noustua vaivalloisesti yli 6,5 euron myin vuonna 2019 ostetun erän verovähennykseksi. Tappiota 31 prosenttia.
• Fresnillo: Otin pienen valuuttakurssin alentaman kymmenen prosentin voiton kotiin kaivosyhtiöstä. Timanttisempia käsiä olisi tarvittu.
• Konecranes: Jatkoin lokakakuulta Konecranes myyntejä kurssin noustua 29 euroon. Myyntiin meni koronapohjissa ostettu erä. Tuottoa 95 prosenttia.
• SAP: Myin saksalaisen ohjelmistoyhtiön osakkeet kurssin pinnistettyä täpärästi viiden prosentin voitolle. Ostin SAP:ia Ukrainan sodan alkamisen jälkeisinä viikkoina. Jälkikäteen katsottuna osaketta, kuten niin montaa muutakin, olisi kannattanut ostaa heikoimpana hetkenä lisää, mutta luottoa saksalaiseen ei tuolloin riittänyt. Välttävä tulos osinkoineen lyhyelle omistukselle. 
• IBM: Päätin luopua viimeisestäkin erästä IBM:ää kurssin noustua 145 dollariin. Tuottoa 11 %. Olin myynyt puolet positiosta samoilla kurssitasoilla aiemmin. En ollut seurannut yhtiön matkaa sen spinnattua ulos heikommat osat, enkä halunnut vaivautua tarkempaan tutkimukseen. Kurssi on sahannut melko laajassa vaihteluvälissä ja jos/kun markkinasentimentti heikkenee, voinee tulla tilaisuus tutkia ja mahdollisesti palata hetkelliseksi omistajaksi.

***

Hyvät osakkeiden ostopaikat ovat käsillä - valmistaudu ja osta aiempaakin laajempi Vaurastumisen välineet-pakettitarjous!

Osinko-ostoja ennen kevättä

Sijoituspäiväkirja

Helmikuu 2019

Helmikuussa ostin ruotsalaisen suunnittelutoimiston ÅF:n osakkeita. Tarkastelin ruotsalaisia suunnittelutoimistoja erillisessä kirjoituksessa ja päädyin suomalaisen Pöyryn ostaneeseen ÅF:ään. Yritysosto on luonnollisesti suuri riski ÅF:lle ja lisäksi uhkakuvana on investointien hiipuminen, ja sitä kautta suunnittelutoimeksiantojen vähentyminen. ÅF:llä on kuitenkin vakuuttava taloudellinen track-record sekä huomattava kokemus lukuisista yritysostoista fragmentoituneella toimialalla.

Tein myös useita osakemyyntejä. Myin pois osakeannista hankkimani Leaddeskin osakkeet pienellä voitolla. Osallistuin antiin spekulatiivisessa mielessä, enkä halunnut jäädä arvuuttelemaan mihin osakekurssi suuntaa edes keskipitkällä aikavälillä. Myin myös Nordic Water Proofingin osakkeet ja otin suurinpiirtein tulevan osingon suuruisen myyntivoiton kotiin. Yhtiö on rekisteröity Tanskaan, joten osinkovero menee kahteen kertaan. Saatan ostaa NWG:n osakkeita takaisin, jos kurssi laskee takaisin 80 kruunun tuntumaan. Lisäksi myin Kemiran osakkeet 11,5 eurolla odottaessani kurssin niiaavan takaisin 11 tuntumaan, mutta osake jatkoi matkaansa ylöspäin.

Kuun loppupuolella ostin jälleen lisää Nordeaa. Yhtiön kurssi laski Swedbankiin liittyvien rahanpesuhuhujen vuoksi. Nordean johto osti kuitenkin osakkeita. Lisäykseni oli pieni, vain 100 kappaletta 7,85 euron hintaan. Minulla on nyt 810 kappaletta Nordeaa ja osinkoa kilahtaa bruttona lähes 560 euroa. Nordean liiketoiminnan kehitys huolestuttaa. Olen itse Nordean asiakas, enkä kovin tyytyväinen sellainen. Ja valitettavasti en liene ainoa tyytymätön, kun yhtiön asiakaspalvelu takkuilee ja Nordea on ollut usean kohun silmätikkuna. Rahoitustoimiala on lisäksi suuren muutoksen kourissa, ollut jo pitkään, kykenevätkö suuret tiukasti säännellyt pankit selviytymään muutoksesta?

Tein lisäyksen myös Lassila&Tikanojaan. Vaikka L&T ei ole yhtiöistä parhaimmistoa, sen korkea osinkotuotto houkutteli lisäsijoitukseen. Yhtiön liiketoiminta kehittyi vuonna 2018 positiivisesti, niin liikevaihto kuin tuloskin kasvoivat. L&T tee toimii hyvin kilpailuilla markkinoilla, jätteenkäsittelyssä ja siivouksessa on vaikea luoda pysyvää kilpailuetua. Näin kuitenkin, että ne ovat vakaita palvelubisneksiä, jotka pystyvät tuottamaan kohtuullista tulosta vaikeinakin aikoina.

Helmikuussa kokonaisvarallisuuteni ja osakesalkkuni kohosivat molemmat korkeimpaan absoluuttiseen arvoonsa. Osakesalkun arvo nousi lähes 216 000 euroon ja kokonaisvarallisuus 378 000 euroon. Joulukuun kuopasta noustiin siis nopeasti ylös. Talletusten ja osakemyyntien vuoksi minulla on salkussani runsaasti käteistä. Ajatukseni oli, että hintaliikkeet olisivat pomppuisia ja ostopaikkoja aukeaisi. 

Osinkovuosi 2014

Fiskars pelasti osinkovuoden 2014

Joulun alla on mukava tutkiskella antamista eli kuinka avokätisiä yhtiöt ovat olleet osingonmaksussaan. Suomalaiset yhtiöt makoivat jo keväällä osinkonsa omistajilleen, kun taas amerikkalaisilta yhtiöiltä on vielä odotettavissa muutama neljännesvuosittainen osingon maksu. Joulukuussa Fiskars ilahdutti omistajansa maksamalla lisäosingon. Vuodesta 2010 Fiskarsilta vastaanottamani osingot ovat lähes kattaneet yhtiöön sijoittamani summan. Tämänkertainen lisäosinko siivitti euromääräisen osinkokertymän täpärästi viime vuotisen lukeman ylitse.

Osingot ovat sijoitusstrategiani keskiössä.

Tavoitteenani on kasvattaa tasaisesti absoluuttista osinkokertymää kolmen komponentin avulla: 1) Salkkuun lisättävä uusi pääoma, 2) Salkkuyhtiöiden osingonjaon kasvu, 3) Osinkojen uudelleen sijoittaminen. Vuonna 2014 maksetut osingot olivat Kim Lindströmin mukaan kokonaisuudessaan suurimmat kuuteen vuoteen (Kauppalehti 28.10.2014).

Mitä tapahtui osinkorintamalla?

Verrattuna vuoteen 2013 oman osinkosaldoni kehitys oli kehno. Pääasiassa mainitsemani toisen komponentin kehityksen johdosta. Tähän puolestaan vaikuttivat seuraavat tekijät:

• Verottaja kiristi otettaa pääomatulojen verottamisessa ja vei entistä suuremman osan säästöilleni saamasta tuotosta.
• Vaisala ja L&T maksoivat muhkeat lisäosingot vuonna 2013, eivätkä toistaneet sitä 2014.
• Panostaja ja Oriola-KD eivät maksaneet vuodelta 2013 osinkoa lainkaan.
• Sanoma leikkasi osingonmaksuaan rajusti.

Kolmen yhtiön osingonmaksun hiipumisen vaikutus absoluuttiseen osinkokertymään oli noin 200 euroa eli noin 7 prosenttia koko euromääräisestä osinkokertymästä. Juuri tämän takia on tärkeää pitää huolta salkkuyhtiöiden laadusta ja kitkeä alisuoriutujat sitkeästi pois! Koska sijoittamisessa lähes väistämättä tapahtuu virheitä, on hajauttamisella myös tärkeä rooli osingonleikkausten vaikutuksen pienentämisessä. Tämä on yksi syy sille, miksi osakesalkussani on lähes 50 positiota. Osakesijoittamisen luonteesta (ja omista taidoistani) johtuen koetan osua mielummin haulikolla kuin kiväärillä.

Yksi syy absoluuttisen osinkokertymän kasvun hiipumiseen on ollut myös sijoitukset amerikkalaisiin osakkeisiin, jotka eivät pääsääntöisesti tarjoa yhtä korkeaa efektiivistä osinkotuottoa sijoitushetkellä. Efektiivinen osinkotuotto euromääräisille sijoituksille oli 4,1 (4,6 %), ruotsalaisille sijoituksille 4,52 % (5 %) ja dollarimääräisille sijoituksille 3,48 % (3,38 %). Kun suomalaisten osakkeiden osinkotuotot heittelehtivät vuosittain, omistamieni amerikkalaisten osakkeiden osingot suuntaavat pääsääntöisesti ylöspäin. Tämä elementti tukee tavoitteeni toteutumista pitkällä aikavälillä, vaikka sijoittamisen tulokset eivät näyttäydy välittömästi lyhyellä aikavälillä, Minulla on 11 vuotta aikaa.

12 000 euron vuotuisella pääoman lisäyksellä ja osingot uudelleen sijoittamalla realistinen kasvu on noin 400-500 euroa vuodessa. Vuonna 2013 osinkokertymäni kasvoi absoluuttisesti 740 euroa. Sitä edellisenä vuonna 400 euroa. Vuoden 2014 kasvu asettunee 450 euron tietämille. Ilman Fiskarsin lisäosinkoa ja voimakasta pääomien uudelleenkohdistamista osinkojen kasvu olisi jäänyt 250 euron tuntumaan.

Suurimmaksi euromäärisistä osingonmaksajista ylsi Banco Santander ja Fiskars toiseksi. Amerikkalaisista osakkeista suurin maksaja oli PowerShares Financial Preferred ETF, joka sijoittaa amerikkalaisten pankkien etuoikeutettuihin osakkeisiin.

Rauhallista ja mukavaa antamisen aikaa!

---
Lue miksi osingot ovat mielestäni tärkeä elementti osakesijoittamisessa.

Yhteenveto 2013 ja tavoitteet

 Väliviikon 2013 yhteenveto

• Suurimmaksi osingonmaksajaksi nousi Vaisala, joka maksoi muhkeat lisäosingot. Niin ikään pääomanpalautusta maksanut L&T nousi toiselle sijalle.
• Uusia talletuksia sijoitussalkkuun kertyi alle 12 000 euroa siirtäessäni enemmän varoja seuraavan sijoitusasunnon hankintaa varten. Sijoitusasuntoa varten kertyi huhtikuusta lähtien yli 10 000 euroa.
• Salkun arvo ylitti vuoden tavoitteen (78 000 €) lähes 8000 eurolla. Sijoitusten arvo nousi 86 700 euroon vuoden lopussa.
• Vuoden osinkokertymä ylsi lähes 2500 euroon.
• Muiden vaurastumisen vauhtipyörien rakentaminen oli vaisua. En saanut aikaiseksi yrityksen perustamista ja siten erilaisten projektien toteuttaminen oli vaikeaa.

Vuoden 2014 tavoitteet

• Salkun arvo yli 100 000 €. Tavoite tarkoittaa hivenen laskevaa kurssitasoa.
• Omaisuuden arvo 180 000 euroa.
• Sijoitetun pääoman tehokkuuden parantaminen. Tuottamattomien sijoitusten uudelleenkohdentaminen.
• Toinen sijoitusasunto – yksin tai yhteisomistuksessa. Vasta 2014 olen taloudellisesti valmis toisen sijoitusasunnon hankintaan.
• Yritys todellisena vaurastumisen vauhtipyöränä.

Edellisten vuosien yhteenvedot ja tavoitteet voit lukea Sijoitusten kehitys sivulta.

Suunnitellut osakemyynnit - vuosi 2014

Sijoitusstrategiani mukaisesti pyrin myymään yhden, heikosti suoriutuvan, ydinsijoitukseni vuodessa, jotta sijoitusten laatu säilyy korkealla tasolla.

Vuoden 2014 myyntivaihtoehdot, ydinsijoitukset:

·         Sanoma, liiketoimintastrategia, näkymät, osingonmaksukyky, vuoden 2013 tapaan säilyy listalla.

·         YIT, tarjoisiko YIT pitkänaikavälin osinkosijoittajalle riittävää vakautta ja tuottoa? Pieni osuus salkusta ja Venäjä-riski.

·         Metso, uudelleenarviointi jakaantumisen jälkeen, ovatko kaksi erillistä yhtiötä sopivia osinkosijoittajan salkkuun?

L&T:n amerikkalainen vaihtoehto

Sijoituspäiväkirja

Syyskuu 2012

Ehkä hieman liian vähäisen osaketutkimuksen lopputuloksena hankin salkkuun amerikkalaista Republic Services yhtiötä, joka on Yhdysvaltain toiseksi suurin jätehuoltoyritys. Yhtiön defensiivisyys, kasvava ja hyvä osinkotuotto sekä suuntaus energiantuotantoon loivat tärkeimmät perusteet sijoitukselle. Myös Bill Gatesilla oli merkittävä sijoitus yhtiössä. Liiketoiminnan profiililtaan Republic Services vastasi L&T:tä, lukuun ottamatta jälkimmäisen kiinteistönhuoltotoimintaa. L&T:n heikot kasvunäkymät, virheinvestoinnit ja osingon junnaaminen paikallaan asettaa L&T sijoituksen kyseenalaiseksi keskipitkällä aikavälillä. Osinko on pysynyt samalla tasolla vuodesta 2006 lähtien. Kuun lopussa ostin Handelsbankenin Kiina rahastoa tarkoituksenani sijoittaa rahastoon pienissä erissä ajallisesti hajauttaen sekä hyötyä Kiinan kasvusta ja laskeneista osakekursseista.

Poimintoja pohjilta

Sijoituspäiväkirja

Kesäkuu 2012

Kesäkuun alussa Helsingin pörssin yleisindeksi vajosi alle 5000 pisteen. Useat osakkeet näyttivät edulliselta. Etraden sulkeutumisen myötä sijoitusten keskittäminen Nordnetiin tulee yksinkertaistamaan lisäostojen allokointia ja parantamaan niiden laatua sekä helpottamaan painotusten vertailua eri osakkeiden välillä.

Yleinen kurssinousu helpottaisi luopumisen tuskaa heikosti pärjäävistä yhtiöistä. Sen sijaan kohti kuun puoliväliä kuljettaessa osakekurssit säilyivät alakuloisena. Tein vaatimattomat lisäsijoitukset NesteOiliin sekä Lassila&Tikanojaan Nordnetin tarjotessa kaupankäynnin 5 euron hintaan. Kuun puolivälissä Nokia julkaisi karmaisevat aikeensa irtisanoa yli 10 000 työntekijää. Suomessa vähennystarve olisi 3 600 työntekijää. Tuotanto Salossa saisi loppua. Kurssi vajosi 1,7 euroon ja oli kuun lopussa niinkin alhaalla kuin 1,55 eurossa.

Dollarimääräisiin sijoituksiin hankin Air Products yrityksen osakkeita. Teollisuuskaasuihin keskittyvän yrityksen reilun 900 dollarin sijoitus perustui kohtuulliseen osinkotuottoon (3,2 %), alhaiseen osingon maksuosuuteen (44 %) ja osingonmaksun track recordiin (29 vuotta). Muita hankinnan syitä olivat yhtiön asiakaskunnan diversiteetti, vahva markkina-asema, kasvu ja kasvunäkymät kehittyvillä markkinoilla, teollisuuden trendit sekä taloudellisten tunnuslukujen paremmuus kilpailijoihin verrattuna.

Toiseksi suurin nettikauppias

Sijoituspäiväkirja 

Huhtikuu 2012

Huhtikuun puolivälin lähestyessä oli korjausliikkeen merkkejä ilmoilla. 11.4. Nokia petti jälleen ja antoi tulosvaroituksen. Kurssi lasketteli 15 prosenttia ja teki melkoisen loven salkkuun. Päivää ennen varoitusta hankin vihdoin salkkuun Staplesia reilulla 900 dollarilla hintaan 15,64$. Yhtiössä oli paljon yhteneviä piirteitä YUM Brandsiin verrattuna, tosin sen kasvu Aasiassa ei yllä samalle tasolle. Uhkakuvia kivijalkakauppojen yllä hälventää Staplesin asema kakkosena internetkaupan-käynnissä Amazonin jälkeen. Kohtuullinen osinkotuotto, alhainen osingonmaksuaste ja nopea osingon kasvu olivat osinkosijoittajalle hyviä syitä hankinnalle.

Ennen osingonmaksuja myin vihdoin Orionin osakkeet ja hankin tilalle Fortumia kasvattaakseni euromääräisten osinkojen määrää. Fortumin osakekurssi oli lisäksi samalla tasolla kuin sitä ensimmäisen kerran hankkiessani lokakuussa vuonna 2011. Vuoden 2011 osakeostot olivat lähinnä kohdistuneet seuraavaksi käsiteltäviin osinkopettäjiin ja siksi osinkovirta oli pikemminkin tyrehtymään päin.

Suurimpia kysymyksiä salkussa olivat ensinnäkin satelliittisijoitukset Oriola-KD:n, HKScanin ja Panostajan osakkeisiin. Kahden ensimmäisen tuotto oli vajonnut -34 prosenttiin, mikä se pelkästään oli kirjattujen sijoitusperiaatteiden vastaista. HKScan antoi pääsiäisen jälkeisellä viikolla tulosvaroituksen, johon osakekurssi reagoi vahvasti. Yhtiön tasearvo suhteessa osakekurssiin oli erittäin alhainen, tosin liikearvon määrä yritysostojen myötä oli kysymysmerkki. Oriolan kyvyttömyys tehdä toiminnastaan Venäjällä kannattavaa koetteli myös kärsivällisen sijoittajan hermoja. Vaikka yhtiö ei nähnyt liikearvon alennuksia riskinä, olivat ne kuitenkin yhtiön yritysostojen takia uhka. Staplesin hankinnan jälkeen kaupan alan yhtiöiden määrä salkussa oli kasvanut varsin suureksi. Suurin kysymys näiden kolmen yhtiön osalta oli kuitenkin se, että oliko syytä myydä osakkeet, säilyttää nykyiset positiot vai laskea keskihintaa hankkimalla osakkeita lisää? Seuraamalla yhtiöiden kehitystä tarkasti saattaisi tähän kysymykseen löytyä vastaus.

Toiseksi vastikään lisäämäni sijoitukset Uponoriin (28.12.), Sanomaan (30.3.) ja Vaisalaan (23.1.) olivat reilusti tappiolla. Näistä kolmesta usko Vaisalaan oli suurin. Uhkapeli Sanoman strategian onnistumisella saattaisi osoittautua tuottoisaksi ja sillä välin tuottaa osingon muodossa kompensaatiota korkeasta riskistä. Sen sijaan kysymykset Uponorin näkymistä olivat suuret osingonmaksun pienentyessä. Yhtiön tilapäiset kustannuserät veroseuraamusten takia antavat hieman valoa hyvän osingonmaksun jatkumiselle.

Kolmanneksi Santanderin ympärillä leijui kysymyksiä Espanjan kansantalouden kestokykyä kritisoivien uutisten myötä. Myös Lassila&Tikanojan kurssikehitys oli jatkunut pitkään kehnona yhtiön johdon kykenemättä tekemään onnistuneita investointeja tai korjaamalla yhtiön suuntaa. Osinkokauden päättyessä oli kuitenkin aika keskittyä positioiden kasvattamiseen amerikkalaisissa yhtiöissä ja hankkia em. osakkeita näennäisellä alennuksella myöhemmin vuodesta.

Hyötyäkseni alhaisista kaupankäyntipalkkioista huhti- ja toukokuussa laitoin Tiedon myyntiin. Sen kurssinousupotentiaali oli rajallinen ja osakekurssi oli varsin hyvällä tasolla suhteutettuna että osinko oli vastikään irronnut. Yhtiö kuului satelliittisalkkuun, koska uskoni yhtiön pitkänaikavälin menestykseen oli varsin heikko, suurten IT-yhtiöiden kuten IBM ja Accenture puritstuksessa oli vaikea tehdä kannattavaa liiketoimintaa. Yhtiön kurssi kuitenkin laski odotuksia heikomman tuloksen jälkeen ja myyntitoimeksianto jäi toteutumatta. Tämän jälkeen satelliittisalkussa oli Stockmannia lukuun ottamatta ainoastaan kurssihäviäjiä – melko huonolaatuisia yhtiöitä. Laatuyhtiönä pitämäni F-Secure luisui myös 2 euron tasoltaan täpärästi alle 1,9 euron. Olikin ehkä aika kasvattaa ydinsalkun pieniä positioita?

Vappuaattona lisäsinkin salkkuun F-Securea, joka vajosi yli 8 prosenttia Q1-tulosjulkistuksen jälkeen. Yhtiö laski arviotaan loppuvuoden odotuksista kannattavuuden ja liikevaihdon kehityksen suhteen. Nähdäkseni kurssireaktio oli kuitenkin yliampuva. Yhtiö oli nettovelaton, liikevaihdon kasvu ja kannattavuus huippuluokkaa, osinko kohtuullisella tasolla sekä kilpailuetu ja osaaminen operaattorikanavassa tarjoaisi myös tulevaisuudessa hyvät kasvunäkymät. Myös Kesko vajosi odotuksia alhaisemman tulosjulkistuksen jälkeen ja osakekurssi liikkui houkuttelevalle tasolle.

Aika            Talletukset    Salkku   Omaisuus    Indeksi      Voitto

1/2012	39250	43328	54784	113,1	4078
2/2012	41000	47109	59002	118,4	6109
3/2012	42300	49357	62102	120,8	7057
4/2012	43300	47793	62140	114,5	4493

Lisäsijoituksia ydinsijoituksiin

Sijoituspäiväkirja

Joulukuu 2011

Kuten aiemmin sijoituspäiväkirjassani totesin osakkeet ottivat rekyylin ylöspäin ja itsenäisyyspäivän tarkastelussa tuntuivat järkevät ostokohteet olevan vähissä. Kiinnostavimpina pidin seuraavia yhtiöitä: Sanoma, ostettuaan hollantilaisen televisioyhtiön, oli laskenut huomattavasti. Fortumin kurssi oli keskihinnan tasolla ja Uponorin kurssi oli painunut 30 prosenttia suhteessa keskihintaan – syyskuun malliin. Lisäksi L&T, NesteOil ja Vaisalan osakkeet olivat painuneet suhteessa keskiostohintaan. Näiden osakkeiden lisääminen ei kuitenkaan vaikuttanut houkuttelevalta.

Viimeisimpien sijoitusten joukossa oli useita pakkasella olevia osakkeita (BASF, Pohjola, Securitas). Satelliittiosakkeiden miinukset olivat pienentyneet pitkästä aikaa. Strategian mukaisesti lisäsin Securitaksen osakkeita salkkuun kasvattaen kruunumääräisiä sijoituksia. Ruotsalaisista osakkeista seurannan alla olivat erityisesti ABB ja Boliden. Ensimmäinen erityisesti konepaja ja perusteollisuus –divisioonaan.

Itsenäisyyspäivänä tein ostotoimeksiannon myös iSharesin euromääräisestä Utilities ETF:stä, jonka osinkotuotto oli yli 5 % ja hajautus lähes 30:een yhdyskuntapalvelu sektorin osakkeisiin. Vuoden 2011 tavoite lisätä ETF-sijoituksia ei ollut edennyt ja International Dividend Achievers oli jäänyt ainoaksi ETF-sijoitukseksi.

Joulukuun lopussa useat ydinsijoitukset olivat reilusti keskihintaan nähden miinuksella. Uponor, Sanoma, L&T, Vaisala ja BASF olivat  painuneet 20-40 prosenttia. Kysymys yhtiöiden tulevaisuuden näkymien osalta oli olennainen. Vaisalan ja BASFin suhteen en nähnyt merkittäviä yhtiökohtaisia syitä kurssilaskuun. Uponorin päämarkkinat loivat varjon yhtiön liikevaihdon ja tuloksentekokyvylle. Sanoman kurssin oli painanut alas yritysostos, joka oli nostanut velkaantuneisuutta ja spekulaatio kaupan järkevyyden osalta velloi markkinoilla. L&T oli epäonnistunut useissa uusissa liiketoimintahankkeissaan, eikä uusi yritysjohto ollut vielä ehtinyt saamaan selkeää suunnanmuutosta aikaiseksi. Harkitsin kuitenkin lisäsijoitusta Uponoriin ja Sanomaan. Miksi? Keskihinnan alentaminen ja hyvä osinkotuotto, erityisesti Sanomassa, houkuttelivat. Markkinatilanne tulisi korjaantumaan ennen pitkää, se oli jo nähty. Sanoman pitkänaikavälin näkymät media-alan muutoksessa kyseenalaistivat lisäsijoituksen järkevyyden yrityskaupan lisäksi.

Joulupäivän katselmuksessa sijoitusten arvo oli noussut 41330 euroon ja omaisuuden arvo 52 644. 50 000 euron tavoitteesta vuodelle 2011 jäätiin siis voittojen huonon kehityksen vuoksi reilusti. Talletusten määrä lähenteli 40 000 euroa yltäen 38 850 euroon (39 050 euroon huomioiden välipäivien viimeisen talletuksen). Ensi vuonna vähennän asuntolainan ylimääräisiä lyhennyksiä ja ylijäämä tullaan käyttämään passiivisen tulon luomiseen ja sitä kautta nopeampaan nettovarallisuuden kehittymiseen.

Sijoitusten itsekritiikkiä

Sijoituspäiväkirja

Maaliskuu 2011

Aivan helmikuun lopussa tarkkailin AstraZenecaa ja Bolidenia ostomielessä. Astran ”record date” oli kuitenkin mennyt jo ohitse helmikuun alussa ja siten hyötyminen korkeahkosta osingosta olisi jäänyt saamatta. Viimeistään heinäkuussa tulee kuitenkin toinen mahdollisuus saada Astrasta osinkoa. Bolidenin tunnusluvut olivat myös houkuttelevia, vaikka raaka-aineiden hinnat huitelivat korkealla ja Bolidenin osakekurssi oli historiallisesti korkealla tasolla. Niillä oli selvästikin yhteys toisiinsa ja tunnusluvut olivat matalalla tasolla syklisen yhtiön hyötyessä kovasta kysynnästä ja korkeista hinnoista.

Maaliskuussa täydensin salkkuuni PepsiCo:ta. Kaupankäyntikustannukset kuitenkin söivät valtaosan ensimmäisen vuoden osinkotuotosta, mikä ei suinkaan ole järkevää. Ostoeriä oli joko suurennettava tai ostot tulisi siirtää Etradeen. Nordnet tarjosi maaliskuussa käydä kauppaa ilman kaupankäyntimaksuja maaliskuun ajan. Myin Vestasin osakkeet saadakseni myyntitappioita verovähennyksiä varten. Vestasin kurssi nousi, kuten Nokiankin, heti veivauksen jälkeen. Kuun vaihteen lähestyessä osake jatkoi nousuaan ja veivaus osoittautui pahasti epäonnistuneeksi. 4.4 osakkeen kurssi huiteli 224 kruunussa, kun myynti oli tapahtunut 194 kruunun hintaan.

Osinkojen maksu kiihtyi maaliskuussa. Fiskars ilahdutti reilulla osingolla myytyään osuuksiaan Wärtsilässä. Efektiivinen brutto-osinkotuotto oli huimat 26 %. Myös Uponor nosti hivenen osinkoaan vuodesta 2010, mutta osinko ei vielä yltänyt vuoden 2009 huipputasolle. L&T:n efektiivinen osinkotuotto osinkotuotto ylsi 4,1 prosenttiin. Etraden osuus salkussa jatkoi nousuaan 28 prosenttiin.

Aika            Talletukset    Salkun arvo

01/2011	27600	36292
02/2011	29900	38143
03/2011	30800	37428

Vero-optimointia Nokialla

Sijoituspäiväkirja

Marraskuu 2010

Vuoden toiseksi viimeisenä kuukautena rahastosijoitukset kipusivat nipin napin plussan puolelle. Tämä oli historiallinen hetki. Jätän kuitenkin realisointien tekemisen ensi vuoden puolelle veroseuraamusten vuoksi. Myös edellisten myyntien jäljiltä oli pankkitilillä 1000 euroa odottamassa jonkinlaista ratkaisua. Verrattuna tilanteeseen 11/2009 sijoitussalkun koko oli kaksinkertaistunut 15 000 eurosta 30 000 euroon.

Marraskuussa salkkuun lisättiin erä Lassila&Tikanojaa, joka oli laskenut hivenen ensimmäisestä hankinnasta toukokuussa. Aivan marraskuun lopussa tein pitkään pohditun Nokia veivauksen. Tosin ilman välitöntä vastaliikettä eli osakkeen hankkimista takaisin salkkuun. Se osoittautui virheeksi, koska Nokian kurssi suuntasi myynnin jälkeen ylöspäin.

Marraskuussa pohdittiin yksittäisen sijoituserän kokoa kohonneiden kaupankäyntikulujen vuoksi.

Yksi askel tätä kohti oli satelliittiosakkeeksi lokakuussa hankitun HKScanin eräkoon suurentaminen.

Kauhunhetkiä 15 minuutin viiveellä

Sijoituspäiväkirja

Toukokuu 2010

Huhtikuun lopussa ja toukokuun alussa markkinat hermoilivat. Huhtikuussa salkkuun ostetut amerikkalaiset osakkeet kääntyivät pakkaselle. Tilanne jatkui aina toukokuun loppuun saakka. Tätä kirjoitettaessa käynnissä oleva pieni dippi tarjoileekin melko houkuttelevan näköisiä ostopaikkoja.

Toukokuun alussa hankin salkkuun ExxonMobilia, joka markkinahermoilun vuoksi punoitti koko kuukauden. Dipin myötä melko huonoksi ajoitukseksi osoittautui sijoitus Phillip Morrisiin, jota olisin saanut 15 prosenttia huokeammin. PM oli osa myös toukokuussa tapahtunutta kertarysäystä, jossa amerikkalaisindeksit laskivat hetkellisesti 6-8 prosenttia. PM:n osake oli hetkellisesti 90 prosentin alamäessä. Pääsin kauhulla seuraamaan tätä 15 minuutin viiveellä ollessani sattumalta tarkastelemassa sijoituksia Nordnetissä. Onnekseni liukumäki oikeni hyvin pian ja spekulaatio äkkinäisen laskun syystä kävi vilkaana viestimissä seuraavana päivänä.

Toukokuun lopulla ostin salkkuun L&T:tä, joka oli laskenut viiden vuoden takaiselle kurssitasolleen. Tähän aikaan verrattuna yhtiön liikevaihto ja tulos ovat kasvaneet huomattavasti. Lisäksi yhtiö on vakaa osingonmaksaja kasvollisine omistajineen ja sillä on toimivantuntuinen bisnesportfolio ja strategia. Hallittu laajeneminen lähimarkkinoille vähentää riippuvuutta kotimarkkinoista. Panostukset uudistuviin energianlähteisiin ja kierrätykseen tekevät yhtiöstä hieman muodikkaan ja riskialttiin, mutta nämä liiketoiminnat tarjoavat myös kasvumahdollisuuksia.