Irtaantuminen Caverionista

Sijoituspäiväkirja

Marraskuu 2013

Päätin myydä Caverionin osakkeet pitkän kurssirallin jälkeen. Hankintamenoksi Caverionin osakkeelle muodostui 22,63 % taannoisesta YIT:n osakkeen hankintahinnasta. 8,84 € hankintahinnalla Caverionin laskennalliseksi ostohinnaksi muodostui 2 € (8,84 * 0,2263). Syyt osakkeen myynnille olivat monijakoiset. Sijoitusstrategisista syistä johtuen en halunnut kasvattaa osakelukumäärää salkussani ja kurssiralli oli sopiva hetki kotiuttaa voittoja. Seuratessani rakennusmarkkinoita työn kautta erittäin läheltä, en enää uskonut kahden erillisen yhtiön luovan yhtä paljon arvoa asiakkaille. Erityisesti rakennusmarkkinoilla toimivalle yhtiölle näin hyödylliseksi, että yrityksellä on kaksi tukijalkaa tasapainottamaan suhdannevaihteluita.

Caverion toimii erittäin fragmentoituneilla ja hintakilpailuilla markkinoilla, joilla kysyntätilanne on alhainen ja laskeva. En näe, että sen suuri konsernirakenne luo kilpailukykyä lukuisten pienempien ja ketterämpien yritysten rinnalla. Nämä olivat omat henkilökohtaiset syyni toimia päinvastoin kuin suurimmat henkilöomistajat Herlin ja Ehrnroothit. YIT:n uumoiltiin lisäksi liittyvän ensi kevään osingonlaskijoiden joukkoon.

Ydinsalkkuni on vuonna 2013 supistunut huomattavasti. Abbott Laboratoriesin poistin salkustani myös jakaantumisen seurauksena ja Heinzin osti Warren Buffett. YIT:n jätän salkkuuni ainakin kevään osinkoon saakka. Yhtiökadosta huolimatta myös Metson osakkeen myyminen on toimenpidelistallani. Myyntien ja uuden pääoman seurauksena käteistasot olivat korkealla ja tämä aiheutti painetta osakeostoille. Yksittäiset osakkeiden tuotto-odotukset olivat mielestäni laskeneet arvostustasojen kohoamisen myötä.

Muutamista irtaantumisista ja salkkuun virtaavasta uudesta pääomasta (=palkkatulosta) johtuen tankkasinkin salkkuun 25 kappaletta lisää WisdomTreen kehittyville markkinoille sijoittavaa ETFää (DEM). Oston jälkeen sen osuus salkusta oli huomattava, lähes 3000 euron arvolla. Laajasti hajautettu ja kehittyvien markkinoiden osingonmaksajiin sijoittava ETF oli edelleen yksi tärkeä parkkipaikka varoille, joille en löydä heti sijoituskohdetta. Lähes 4 prosentin osinkotuotto oli hyvä takuu yhdistettynä laajaan maantieteelliseen hajautukseen.

Hiljaisen elo- ja syyskuun jälkeen vauhti kiihtyi marraskuussa. ETF:n lisäksi ostin lisää Stockmannia. Yhtiön markkina-arvo oli vajonnut historiallisen alas, osittain syystä. Myynti Suomessa ja Venäjällä osoitti kaakkoon heikentyneen kuluttajaluottamuksen seurauksena. Toisaalta yritys oli saanut investointiohjelmansa Venäjällä valmiiksi, hedelmät oli nyt poimittavana, Lindex kasvoi ja teki tulosta sekä viimeisellä kvartaalilla yrityksen kassaan kilahtaisi 24 miljoonaa euroa veronpalautuksia Ruotsin valtiolta.

Lokakuun lisäsijoitus ExxonMobiliin onnistui ajoituksellisesti erityisen hyvin. Hieman ostoni jälkeen BerkshireHathawayn kerrottiin nurkanneen yhtiöstä merkittävän osuuden ja kurssi singahti nopeasti kohti uusia huippuja. Tämä oli toinen kerta, kun Warren Buffett peesasi minua? Marraskuusta tuli lisäksi historiallinen kuukausi,ensimmäistä kertaa blogeistani kilahti tililleni käteistä. 

Kokonaisvarallisuus niiaa ensimmäistä kertaa

Sijoituspäiväkirja

Kesäkuu 2013

Aivan toukokuun lopusta ja kesäkuun alkuun markkinat laskettelivat alaspäin. Ennen kesälomamatkaa lisäsin salkkuun 100 kappaletta UPM:n osakkeita. Pienen korjausliikkeen alku tarjosi mahdollisuuden hankkia UPM:ää alle kahdeksalla eurolla. Kuun puoliväliin mennessä kehittyvillä markkinoilla osakkeet laskivat rajusti ja myös Suomessa osakkeet ottivat reilusti takapakkia. Esimerkiksi Vaisala tippui jälleen 22 euron tuntumasta 18 euroon. Kesäkuussa Berkshire Hathaway lunasti Heinzin osakkeeni. Heinz oli onnistunut sijoitus tuottaen nettona, verojen ja kaupankäyntikulujen jälkeen, 12 prosenttia vuodessa.

Kurssilaskussa tarjosi parempia ostopaikkoja, mutta harmittamaan jäi se, että (liian) pitkään harkitsemani satelliittisijoitusten myynnit jäivät toteuttamatta. Lähinnä olin harkinnut NesteOilin realisointia. Sen liiketoiminta oli osittain päällekkäistä UPM:än ja L&T:n kanssa, ExxonMobil oli laadukkaampi yhtiö ja riskit biodiesel hankkeiden onnistumisessa olivat suuret. Ydinsalkkua koskien pohdin Nordean myyntiä ja Western Unionin liittämistä pankki- ja vakuutusdivisioonaan. Nordea oli varsin pienellä painolla salkussa ja sen absoluuttinen osinko oli siten varsin pieni.

Kesäkuun seurannassa kokonaisvarallisuuteni laski (-1 %) ensimmäistä kertaa koko seurantahistoriani aikana (vuoden 2011 lopusta). Kesäloman alun keskeisiä johtopäätöksiä olivat: ensinnäkin ylimääräisten lainalyhennysten jäädyttäminen (vihdoin) ja likvidien varojen suuntaaminen uusiin ja vanhoihin hankkeisiin, toiseksi päästäkseni vuoden 2025 tavoitteeseeni oli uudet hankkeet laitettava rohkeasti käyntiin käsittäen ne kustannusten sijasta investointeina. Kuukausi meni pääasiassa lomaillessa Aasiassa, josta sikisi konkretiaa erääseen jo vanhaan liikeideaan.

Tein useita pieniä kertasijoituksia kehittyvien markkinoiden rahastoihin Nordnetissä erityisesti Templetonin latinalaisen Amerikan rahastoon.

Aika            Talletukset       Arvo   Omaisuus    Indeksi     Voitto

1/2013	53750	63749	96416	125,8	9999
2/2013	54750	66926	100384	130,1	12176
3/2013	56250	69755	104107	132,7	13505
4/2013	57000	69780	105366	131,3	12780
5/2013	57750	73777	110702	137,4	16027
6/2013	58500	71104	109598	131,0	12604

Uutisia jokaisella rintamalla

Sijoituspäiväkirja

Helmikuu 2013

Helmikuussa päivitin blogin ulkoasun sopivammaksi blogin rakenteeseen ja suomalaiseen kulttuuriin. Aloitin hiljalleen blogin markkinoinnin kommentoimalla eri blogeihin, mikä toi mukavasti lisää kävijöitä. Ensimmäisenä perustamani blogi toimi hyvin opinahjona ennen varsinaisen päätavoitteen käynnistämistä. Tavoitteena oli lisäksi ponnistaa blogista kirjoittamaan kansallisiin medioihin. Blogi oli yhdellä tärkeimmistä hakusanoista (xxx) Googlen sivulla 14. Toisella hakusanalla (yyy) blogin LinkedIn ryhmä sijoittui sivulle neljä.

Nettikauppa ja maahantuontiprojekti ottivat takapakkia, kun liikekumppani enemmän tai vähemmän vetäytyi hankkeesta. Helmikuussa oli korkea aika tehdä päätös hankkeen jatkamisen tai päättämisen suhteen. Päätöstä en kuitenkaan vielä tehnyt, enkä myöskään toimenpiteitä yritystoiminnan aloittamisen suhteen.

Sijoitusrintama oli myös täynnä uutisia. Omaisuuden arvo kohosi helmikuussa yli 100 000 euron. Tässä kohtaa oli hyvä ja mielenkiintoinen hetki summata omaisuusluokkien osuutta. Ne olivat osakkeet 67 %, asunto 15 %, käteinen 13 %, rahastot 4 % ja vertaislainaus 1 %. Ostotoimeksiantoni Intelissä totetutui 19.2. ja kurssit kääntyivät heti hienoiseen laskuun. Salkussa oli historiallisesti viisi osaketta, joiden tuotto oli yli 100 prosenttia (Fiskars, Betsson, Huhtamäki, YIT ja YUM).

Warren Buffett ilmoitti ostavansa kokonaisuudessaan yhden suosikkiyrityksistäni Heinzin. Tämä todennäköisesti nostaa Rapalan kulutustavaradivisioonaan. YIT ilmoitti – Abbottin tapaan – jakaantuvansa kahteen yhtiöön, rakentamiseen keskittyvään YIT:hen ja kiinteistöteknisiin palveluihin keskittyvään Caverioniin. Nämä uutiset eivät olleet pitkäjänteisen sijoittajan mieleen, vaikka molemmat aiheuttivat erittäin myönteisen kurssireaktion. Salkun indeksi oli kohonnut joulukuun puolivälin 120 pisteestä 130 pisteeseen ja salkun voitto ennätykselliseen 12 000 euroon. Osakemarkkina vaikutti, jollei kuumentuneelta, lämpimältä.

Harkitsin Banco Santanderin lisäämistä 5,8 euron kurssitasolla. Viimeisin ostoni oli vuodelta 2011 6,2 euron kurssiin. Aivan helmikuun alussa yhtiö maksoi kaksi kertaa 32,43 euron ylimääräisen osingon, valittavana olisi ollut myös ottaa lisää osakkeita. Helmikuussa ostin Intelin osakkeita. Sijoitukseen sisältyi suuri riski pitkällä aikavälillä, mikäli yhtiö ei onnistuisi löytämään tietä mobiilimarkkinoille, mutta suuri arvonnousu potentiaali keskipitkällä aikavälillä sekä lyhyellä aikavälillä hyvä osinkotuotto.

Kesälomakatsaus ja lukuvinkki

Kesälomani alkoi kurssilaskulla kehittyvillä markkinoilla ja Suomessa. Suurta laskua Yhdysvalloissa en ole noteerannut. Kesälomaa piristi myös lomaraha, jonka osoitin lähes kokonaisuudessaan (1500 €) seuraavaa sijoitusasuntoa varten. Kesäkuussa vaurastumista piristävät myös yleinen palkankorotus ja työsuhdeauton laittaminen "tauolle" loman ajaksi, mikä vähentää veroja heinäkuun palkanmaksussa. Vaikka verot kiristyvät ja inflaatio korottaa useiden hyödykkeiden hintoja, uskon että oma talouteni inflaatiosuojattu mahdollisimman pitkälle ja siten pystyn siirtämään kasvavat tulot lähes täysimääräisesti vaurastumisen vauhtipyöriin. Osakesijoituksiin kohdistin tavoitteenani pitämän 1000 euroa.

Kesäkuussa Berkshire Hathaway lunasti Heinzin osakkeeni. Heinz oli onnistunut sijoitus tuottaen nettona, verojen ja kaupankäyntikulujen jälkeen, 12 prosenttia vuodessa. Tässä lainaus heinäkuun 2010 sijoituspäiväkirjastani:
"Heinzin erittäin vahva brändi ja markkina-asema suurimmilla markkina-alueilla sekä kasvu kehittyvillä markkinoilla sekä hyvä ja kasvava osinkotuotto olivat tärkeimpiä syitä hankinnalle."
Buffettin tekemä yritysosto osoittaa näkemykseni melko oikeaksi, mutta se ei juurikaan tuota mielihyvää, koska samalla salkustani poistuu erittäin hyvä yhtiö ja osingonmaksaja.

Kesäkuussa tapahtui kaksi historiallista asiaa. Netto-osinkokertymäni ylitti 2000 euroa ja kuukausittaisessa seurannassa kokonaisvarallisuuteni laski (-1 %) ensimmäistä kertaa koko seurantahistoriani (vuoden 2011 lopusta) aikana. Kesäloman alun keskeisiä johtopäätöksiä olivat: ensinnäkin ylimääräisten lainalyhennysten jäädyttäminen ja likvidien varojen suuntaaminen uusiin ja vanhoihin hankkeisiin, toiseksi päästäkseni vuoden 2025 tavoitteeseeni oli uudet hankkeet laitettava rohkeasti käyntiin käsittäen ne kustannusten sijasta investointeina. Vaikeinta olisi voittaa henkinen kynnys ryhtyä toimeen ja unohtaa pelot epäonnistumisesta.

Tässä kaikille samanlaisista, oman yrityksen peurstamisen, haaveita suunnitteleville kirjavinkki kesälomalukemistoksi:

Tony Hsieh: Delivering happiness
Kirja on helposti ja nopeasti luettava kertomus Zappos.comin perustajaosakkaan ja toimitusjohtajan tarina vaurastumisesta. Verkkokauppa myytiin lukuisten vaikeuksien ja haasteiden jälkeen Amazonille.

Sanonta Sri Lankalaiselta teeplantaasilta.

Ketsuppia salkkuun

Sijoituspäiväkirja

Heinäkuu 2010

Heinäkuu oli tarkoituksellisesti hiljainen kuukausi sijoitusten kannalta. Keäkuun lisäyksiin otettiin hieman taukoa markkinoiden suunnan tunnustelemiseksi ja tutkimiseksi. Myös uudet työt rajoittivat mahdollisuuksia seurata markkinoita. Heinäkuussa osinkoja tilittivät amerikkalaiset sijoitukset ADP ja PhillipMorris. Vaihdoin lisäksi ahkerasti lisää dollareita, euron vahvistuessa alimmilta tasoiltaan hivenen vasten dollaria. Kuun lopussa eurolla sai noin 1,3 dollaria. Keskivaihto-kurssin ollessa 1,35 tuntumassa.

Heinäkuussa aloitin myös irtautumisen rahastosijoituksista myymällä parhaiten menestyneen kehittyville markkinoille sijoittavan rahastojen rahaston. Tähän päätökseen olivat syynä rahaston korkeat kustannukset ja uhkakuvat, jotka leijuivat etenkin Kiinan markkinoiden ympärillä juanin vahvistuessa. Nämä puheet hiljenivät kuitenkin kohti kuun loppua osavuosikatsausten vallatessa tiedotusvälineiden palstatilat .

Yksi vuoden tavoitteista täyttyi heinäkuussa, kun 25 000 euron raja rikkoontui. Kuun lopussa lisäsin salkkuun pienen erän Fortumia ja uutena yhtiönä salkkuun hankittiin ketsuppiyhtiö Heinz. Sen erittäin vahva brändi ja markkina-asema suurimmilla markkina-alueilla sekä kasvu kehittyvillä markkinoilla sekä hyvä ja kasvava osinkotuotto olivat tärkeimpiä syitä hankinnalle. Myös ruotsalaiset aiemmin tarkkailuun otetut yhtiöt pysyivät edelleen tarkkailussa, mutta niiden hintataso ei ole ollut kovinkaan houkutteleva ottaen lähinnä huomioon osinkotuoton.

Poliittinen keskustelu osinkoverotuksen muutoksesta kävi kesäkuukausina kuumana, kuin sää konsanaan. Osinkoverotuksen muutoksella voi olla merkittäviä vaikutuksia valitun sijoitusstrategian toimivuuteen ja tuottoon. Yksi ennakoiva vastaus muutokseen voisi olla osingot uudelleen sijoittavien ETFien rivakampi hankkiminen salkkuun. Kokoomuksen hyvä kannatus ja yrittäjien tiukka vastustus antavat kuitenkin pientä toivonkipinää sille, ettei osinkoverotus muuttuisi. Sen sijaan Nordnetin hinnankorotuksen myötä, aloitin valmistelut tilin avaamiseksi Saxo-Etrade pankkiin. Tilin etuja kannattaa ryhtyä hyödyntämään vasta kun Nordnetin tarjousjakso päättyy ja sitten on hyödynnettävissä Etraden myöntämä kolmen kuukauden edullinen hinnoittelu.