Fixura tilannekatsaus

Kirjoitin aiemmin (04/2013) sijoituksesta (=kokeilusta) vertaislainaukseen käyttäen Fixuran palvelua. Kirjoituksessani olin huolissani maksamattomien lainojen korkeasta osuudesta, koska luottotappiot eivät ole verovähennyskelpoisia ja jokaisen maksamattoman lainan kattamiseen tarvitaan vähintäänkin neljä juoksevaa lainaa.

Toki korkeampaan tuottoon liittyy aina korkeampi riski. Sittemmin kokonaistilanne lainoissa, joihin olen sijoittanut, ei ole kuitenkaan parantunut. Entistä useampi laina on tilassa ”erääntynyt kokonaan”, mikä tarkoittaa sitä, että laina on siirtynyt kokonaisuudessaan perintään liian usean maksamattoman lyhennyksen vuoksi. Perintäprosessi kestää varmasti pitkään. Vaikka omaisuudestani on vain 1,1 prosenttia vertaislainoissa, sijoittajana en voi olla reagoimatta huolestuttavaan kehitykseen.

• Lyhyt analyysi näyttää seuraavalta (07/2013:
• Lainoja yhteensä 14 kpl
• Erääntynyt kokonaan 4 kpl (28 %)
• Joiden keskimääräinen tähtiluokitus 3,25/5 ja keskikorko 26,75 %
• Maksu myöhässä kategoriassa 5 kpl
• Ajoissa 6 kpl

Toisin kuin arvelin viimeksi Fixura ei veloita, ainakaan vanhoilta asiakkailtaan, välityspalkkiota uusien lainojen merkinnöissä. Tämä on tottakai asiakkaan kannalta hyvä asia. Uskon, että myös Fixuran kannalta, koska ahneus harvoin kantaa pitkälle, ellei satu pääsemään Nordnetin asemaan yhdellä pienellä markkina-alueella.

Pysyn varovaisena Fixuran suhteen, kunnes saan osoituksen siitä, että ainakin osa kokonaan erääntyneiden lainojen pääomasta palautuu sijoittajille. Tällä hetkellä maksamattomien lainojen osuus on aivan liian korkea saatuihin korkotuottoihin nähden. En tule lisäämään sijoituksia Fixuraan vaan avaamaan lähitulevaisuudessa sillanpään Tuottoa.fi palveluun, josta olen kuullut rohkaisevaa palautetta. Miksi seikkailen tai sekoilen vertaislainauksen kanssa? Pyrin löytämään osakemarkkinoista riippumatonta ja korkeampaa tuottoa.

Lisäsijoituksia ydinsijoituksiin

Sijoituspäiväkirja

Joulukuu 2011

Kuten aiemmin sijoituspäiväkirjassani totesin osakkeet ottivat rekyylin ylöspäin ja itsenäisyyspäivän tarkastelussa tuntuivat järkevät ostokohteet olevan vähissä. Kiinnostavimpina pidin seuraavia yhtiöitä: Sanoma, ostettuaan hollantilaisen televisioyhtiön, oli laskenut huomattavasti. Fortumin kurssi oli keskihinnan tasolla ja Uponorin kurssi oli painunut 30 prosenttia suhteessa keskihintaan – syyskuun malliin. Lisäksi L&T, NesteOil ja Vaisalan osakkeet olivat painuneet suhteessa keskiostohintaan. Näiden osakkeiden lisääminen ei kuitenkaan vaikuttanut houkuttelevalta.

Viimeisimpien sijoitusten joukossa oli useita pakkasella olevia osakkeita (BASF, Pohjola, Securitas). Satelliittiosakkeiden miinukset olivat pienentyneet pitkästä aikaa. Strategian mukaisesti lisäsin Securitaksen osakkeita salkkuun kasvattaen kruunumääräisiä sijoituksia. Ruotsalaisista osakkeista seurannan alla olivat erityisesti ABB ja Boliden. Ensimmäinen erityisesti konepaja ja perusteollisuus –divisioonaan.

Itsenäisyyspäivänä tein ostotoimeksiannon myös iSharesin euromääräisestä Utilities ETF:stä, jonka osinkotuotto oli yli 5 % ja hajautus lähes 30:een yhdyskuntapalvelu sektorin osakkeisiin. Vuoden 2011 tavoite lisätä ETF-sijoituksia ei ollut edennyt ja International Dividend Achievers oli jäänyt ainoaksi ETF-sijoitukseksi.

Joulukuun lopussa useat ydinsijoitukset olivat reilusti keskihintaan nähden miinuksella. Uponor, Sanoma, L&T, Vaisala ja BASF olivat  painuneet 20-40 prosenttia. Kysymys yhtiöiden tulevaisuuden näkymien osalta oli olennainen. Vaisalan ja BASFin suhteen en nähnyt merkittäviä yhtiökohtaisia syitä kurssilaskuun. Uponorin päämarkkinat loivat varjon yhtiön liikevaihdon ja tuloksentekokyvylle. Sanoman kurssin oli painanut alas yritysostos, joka oli nostanut velkaantuneisuutta ja spekulaatio kaupan järkevyyden osalta velloi markkinoilla. L&T oli epäonnistunut useissa uusissa liiketoimintahankkeissaan, eikä uusi yritysjohto ollut vielä ehtinyt saamaan selkeää suunnanmuutosta aikaiseksi. Harkitsin kuitenkin lisäsijoitusta Uponoriin ja Sanomaan. Miksi? Keskihinnan alentaminen ja hyvä osinkotuotto, erityisesti Sanomassa, houkuttelivat. Markkinatilanne tulisi korjaantumaan ennen pitkää, se oli jo nähty. Sanoman pitkänaikavälin näkymät media-alan muutoksessa kyseenalaistivat lisäsijoituksen järkevyyden yrityskaupan lisäksi.

Joulupäivän katselmuksessa sijoitusten arvo oli noussut 41330 euroon ja omaisuuden arvo 52 644. 50 000 euron tavoitteesta vuodelle 2011 jäätiin siis voittojen huonon kehityksen vuoksi reilusti. Talletusten määrä lähenteli 40 000 euroa yltäen 38 850 euroon (39 050 euroon huomioiden välipäivien viimeisen talletuksen). Ensi vuonna vähennän asuntolainan ylimääräisiä lyhennyksiä ja ylijäämä tullaan käyttämään passiivisen tulon luomiseen ja sitä kautta nopeampaan nettovarallisuuden kehittymiseen.

Pieni korjausliike ylöspäin

Sijoituspäiväkirja

Marraskuu 2011

Eipä päivääkään kuun vaihteesta ehtinyt kulumaan, kun sijoitus – muiden muassa – Stockmanniin kääntyi miinuksen puolelle. Tarkkailulistalla oleva ABB painui myös asetetun kurssihälytyksen alapuolelle. Varmistin siis poistettiin hankkiakseni salkusta puuttuvan konepaja- ja perusteollisuuteen kuuluvan yhtiön. Tämän trendin markkinoilla oli kääntänyt uudelleen virinnyt epävarmuus Kreikan suhteen, jonka aikeissa oli järjestää kansanäänestys maan säästötoimenpiteistä.

Vuoden toiseksi viimeisimmän kuun tavoitteena oli lisätä ostoksia amerikkalaisissa ja ruotsalaisissa sijoituksissa. Amerikkalaiset positiot olivat pitäneet vuoden puolivälin jälkeen hyvin pintansa eli keskihintojen laskemiselle ei näyttänyt aukeavan mahdollisuuksia. Sijoitukset amerikkalaisiin osakkeisiin olivat siis vähentäneet salkun volatiliteettia.

Tavoitteista huolimatta laitoin ostot holdiin myrskyisten markkinanäkymien ja -tilanteen vuoksi. Markkinoilla puhuttiin vakavasti jo Espanjan ja Italian pelastamisesta, johon edes IMF:llä ei olisi rahkeita. Joulukuuta ja vuoden alkua varten kerrytinkin noin 2500 euroa. Kuun vaihde päätyi kuitenkin lähes viikon mittaiseen nousujaksoon, joka kuihdutti parhaimmat ostopaikat. Näen, että tässäkin markkinatilanteessa on parasta noudattaa omaa strategiaa sijoittaen tasaisesti aliarvostettuihin osakkeisiin ja jopa putoaviin puukkoihin. En halua sortua jälleen samaan virheeseen, kuin edellisen laskupohjan kohdalla, olla sijoittamatta silloin, kun osakkeita saa halvalla. Osingot tulevat olemaan tapa kotiuttaa voittoja, kun osakkeet eivät ole muodissa.

Aika              Talletukset    Arvo      Omaisuus    Indeksi     Voitto

08/2011	33850	34806		104,7	956
09/2011	35025	34600		100,6	-425
10/2011	35925	37257	46438	105,7	1332
11/2011	36925	38849	48856	107,4	1924

Kesälomakatsaus ja lukuvinkki

Kesälomani alkoi kurssilaskulla kehittyvillä markkinoilla ja Suomessa. Suurta laskua Yhdysvalloissa en ole noteerannut. Kesälomaa piristi myös lomaraha, jonka osoitin lähes kokonaisuudessaan (1500 €) seuraavaa sijoitusasuntoa varten. Kesäkuussa vaurastumista piristävät myös yleinen palkankorotus ja työsuhdeauton laittaminen "tauolle" loman ajaksi, mikä vähentää veroja heinäkuun palkanmaksussa. Vaikka verot kiristyvät ja inflaatio korottaa useiden hyödykkeiden hintoja, uskon että oma talouteni inflaatiosuojattu mahdollisimman pitkälle ja siten pystyn siirtämään kasvavat tulot lähes täysimääräisesti vaurastumisen vauhtipyöriin. Osakesijoituksiin kohdistin tavoitteenani pitämän 1000 euroa.

Kesäkuussa Berkshire Hathaway lunasti Heinzin osakkeeni. Heinz oli onnistunut sijoitus tuottaen nettona, verojen ja kaupankäyntikulujen jälkeen, 12 prosenttia vuodessa. Tässä lainaus heinäkuun 2010 sijoituspäiväkirjastani:
"Heinzin erittäin vahva brändi ja markkina-asema suurimmilla markkina-alueilla sekä kasvu kehittyvillä markkinoilla sekä hyvä ja kasvava osinkotuotto olivat tärkeimpiä syitä hankinnalle."
Buffettin tekemä yritysosto osoittaa näkemykseni melko oikeaksi, mutta se ei juurikaan tuota mielihyvää, koska samalla salkustani poistuu erittäin hyvä yhtiö ja osingonmaksaja.

Kesäkuussa tapahtui kaksi historiallista asiaa. Netto-osinkokertymäni ylitti 2000 euroa ja kuukausittaisessa seurannassa kokonaisvarallisuuteni laski (-1 %) ensimmäistä kertaa koko seurantahistoriani (vuoden 2011 lopusta) aikana. Kesäloman alun keskeisiä johtopäätöksiä olivat: ensinnäkin ylimääräisten lainalyhennysten jäädyttäminen ja likvidien varojen suuntaaminen uusiin ja vanhoihin hankkeisiin, toiseksi päästäkseni vuoden 2025 tavoitteeseeni oli uudet hankkeet laitettava rohkeasti käyntiin käsittäen ne kustannusten sijasta investointeina. Vaikeinta olisi voittaa henkinen kynnys ryhtyä toimeen ja unohtaa pelot epäonnistumisesta.

Tässä kaikille samanlaisista, oman yrityksen peurstamisen, haaveita suunnitteleville kirjavinkki kesälomalukemistoksi:

Tony Hsieh: Delivering happiness
Kirja on helposti ja nopeasti luettava kertomus Zappos.comin perustajaosakkaan ja toimitusjohtajan tarina vaurastumisesta. Verkkokauppa myytiin lukuisten vaikeuksien ja haasteiden jälkeen Amazonille.

Sanonta Sri Lankalaiselta teeplantaasilta.

Stockmann satelliittisalkkuun

Sijoituspäiväkirja

Lokakuu 2011

Vaikka kauppa divisioona oli salkussani täysi (Kesko&Wal-Mart ja satelliittisalkun OriolaKD), pohdin kuun alussa vakavasti Stockmannin hankkimista salkkuun. Yhtiön kurssi oli laskenut voimakkaasti ja yhtiön markkina-arvo oli painunut 950 miljoonaan euroon. Lindexin osto 2007, uudet tavaratalot ja tavaratalolaajennukset – suuret investoinnit – rasittivat Stockmannin kykyä tehdä tulosta. Ruplan heikentyminen ja yleiset markkinanäkymät olivat keskeisiä ulkopuolisia tekijöitä tuloksen heikentymisen taustalla. Ottaen huomioon yhtiön suotuisan osingonmaksun näin Stockmannissa hyviä käänneosakkeen aineksia, hieman Fiskarsin tapaan. Ensi alkuun pilkit eivät tarttuneet kiinni, mutta aivan kuun loppupuolella ostin salkkuun 50 kappaletta Stockmannin osakkeita. Kauppa-divisioonassa oli siten tällä hetkellä kaksi uutta kandidaattia odottamassa mahdollista nostoa ydinsalkkuun.

Salkun arvo kehittyi lokakuussa positiiviseen suuntaan ja kipusi niukasti plussan puolelle. Lokakuuhun mennessä olin lyhentänyt asuntolainaa lähes 5 000 euron edestä ja asunnon kalustamiseen oli kulunut myös lähes 5 000 euroa. Lokakuun lopussa keskusteltiin vielä laajasti Kreikan apupaketista, joka oli nousemassa astronomisiin mittoihin, 444 miljardiin euroon. Asuntojen hintoihin uutisoitiin kohdistuvan laskupainetta. Olinkin aloittanut perehtymisen asuntosijoittamiseen ja kohteisiin pääkaupunkiseudun tuntumassa. Päivittäistä taloudenpitoa helpottamaan alkoi 200 euron vuokratulot ja jaetut ruokakustannukset. Tämä antaa mahdollisuuden kasvattaa sijoituksia myös jatkossa ja harkita asuntosijoittamisen aloittamista.

Vuoden lähestyessä loppuaan oli myös aika tarkastella vuodelle 2011 asetettuja tavoitteita ja niiden saavuttamista. Sampopankin rahastoja en ollut realisoinut enkä myöskään lisännyt ETF sijoituksia. Sen sijaan positioiden kasvattamista olin jatkanut läpi vuoden sekä hankkinut salkkuun Securitaksen. Lisäksi ABB ja muutama ETF olivat jatkuvassa tarkkailussa. Talouden turbulenssi oli kuitenkin painanut 50 000 euron tavoitteen saavuttamisen melko kaukaiseksi. Salkun arvo oli lokakuussa ainoastaan 37 000 euroa, kun salkun voitto oli ollut vielä vuoden alussa lähes 9 000 euroa. Salkun oli pitänyt kasvussa ainoastaan uudet talletukset.

Aivan lokakuun lopussa saatiin Kreikan tilanteeseen alustavia korjaavia toimenpiteitä. Osakekurssit suuntasivatkin voimakkaasti ylöspäin. Tässä valossa Stockmannin oston ajoitus vaikutti onnistuneelta.

9 - Keskimääräinen osinkotuotto indikaattorina

Sijoitusvihjeet

Tällä hetkellä osakekurssit ovat historiallisesti tarkasteltuna korkealla tasolla. Pitkällä aikavälillä sijoittavan ei tule tarkastella indeksejä liian tarkasti, mutta markkinaolosuhteiden hyödyntäminen on tärkeä osa tavoiteltaessa sijoitukselle hyvää tuottoa. Omat sijoituskriteerini hillitsevät osakeostoja juuri nyt ja käteistä jää puskuriin odotellessani houkuttelevempia ostohetkiä. Tästä huolimatta olen jatkanut osakesijoitusten tekemistä, kuitenkin harventaen ja hivenen pienentäen ostokertoja sekä tähyillen tilapäisistä ongelmista kärsiviä laatuyhtiöitä. Haluan pitää vuotuisen osinkotuloni kasvussa.

Olisin voinut nimetä otsakkeen myös "osta, kun muut myyvät" tai "osta, kun veri virtaa kaduilla". Nämä ovat kuitenkin kuluneita lausahduksia ja näiden sanoma on aina henkisesti vaikea toimeenpanna käytännössä. Luomalla selkeitä kriteerejä sijoitusten tekemiseksi ja markkinatilanteen määrittämiseksi voidaan helpottaa henkistä kynnystä sijoittaa laskumarkkinassa. Olen osinkosijoittaja ja yksi tärkeimpiä sijoituskriteerejäni on 3 prosentin efektiivinen osinkotuotto sijoitushetkellä. Luonnollisesti laskumarkkinassa osakkeiden efektiivinen osinkotuotto on korkeampi. Syklin pohjalla osinkosijoittaja saa siis korkeamman osinkotuoton pääomalleen sekä samalla suuremman kappalemäärän osakkeita.

Amerikkalaisiin osakkeisiin sijoittaessa erinomainen työkalu on dividendinvestor.com, joka kertoo osakkeiden osinkotuoton lisäksi osakkeen viiden vuoden keskimääräisen osinkotuoton. Kun osinkotuotto on korkeampi kuin viiden vuoden keskimääräinen osinkotuotto, on markkinatilanne usein otollinen osinkosijoittajalle. Kirjoitushetkellä (06/2013) useiden amerikkalaisten yhtiöiden, jotka maksavat jatkuvasti kasvavia osinkoja (Dividend Achievers/Champions/Aristocrats), osinkotuotot ovat alle viiden vuoden keskiarvon. Katso esimerkiksi Emerson Electric. Tilanne oli päinvastainen esimerkiksi 2010-2011, jolloin tein erittäin onnistuneita sijoituksia amerikkalaisiin osakkeisiin. Suomalaisista osakkeista en ole valitettavasti löytänyt vastaavaa työkalua.

Suomalaisiin osakkeisiin sijoittaessa sudenkuoppana on suomalaisten yritysten osinkopolitiikka, joka poikkeaa amerikkalaisista osinkoaristokraateista. Suomalaiset yhtiöt tapaavat maksaa suuremman osuuden tuloksestaan tai vapaasta kassavirrasta osinkoina ja näin absoluuttinen osinko on noususuhdanteessa korkeampi. Laskusuhdanteessa yhtiöt tapaavat vähentää osingonmaksua. Siksi on tärkeää pyrkiä haarukoimaan yhtiön "normaalia" osinkoa käyttämällä esimerkiksi Kauppalehden palvelua hyväkseen.

Markkinoiden alavirettä

Sijoituspäiväkirja

Syyskuu 2011

Syyskuussa salkkutapahtumat olivat vähäisiä. Seurasin markkinoita ja pohdiskelin sopivia sijoituskohteita. Lisäsin salkkuun siipeensä saaneita rahastoja ja koetin pilkkiä Panostajaa. Nordnet-salkkuun vaihdoin lisäksi kasan dollareita ostaakseni amerikkalaisia osakkeita tai ETFiä. Amerikkalaiset osakkeet olivat pitäneet hyvin pintansa markkinamyllerryksessä. Viimeisten hankintojen (BASF, Securitas, Panostaja, Oriola-KD jne.) lisäksi, NesteOil, L&T, Sanoma ja erityisesti Uponor olivat laskeneet keskihintaan nähden. Salkku kokonaisuudessaan sinnitteli osinkojen ansiosta täpärästi plussan puolella.

Syyskuun aikana selvitin myös mahdollisuutta nostaa asuntolainaan pyydetyt 2 000 euroa laittaakseni ne osakkeisiin, mutta 6 kuukauden aikaikkuna loppujen nostamiseksi oli jo sulkeutunut. Syyskuu loi myös hyvät lähtökohdat ostaa salkkuun viimeinen sijoitusportfolion osanen konepaja ja perusteollisuus ryhmään. Harkinnassa olivat edelleen ABB, Emerson ja Alfa Laval. Tosin viimeisen osinkotuotto ei täytä asetettuja kriteerejä osinkotuotolle ja Emersonin huonona puolena on Pohjois-Amerikan markkinoiden voimakas paino.

Aika            Talletukset    Salkku                      Indeksi       Voitto

08/2011	33850	34806		104,7	956
09/2011	35025	34600		100,6	-425