Tuotot alkavat pienentyä

Sijoituspäiväkirja

Elokuu 2018

Elokuun suurin salkkutapahtuma oli Technopoliksen päätyminen ostotarjouksen kohteeksi. Ulkomainen kiinteistösijoittaja nappasi Technopoliksen hyvään suuntaan kehittyneen kiinteistöportfolion ja liiketoiminnan kohtuullisen edulliselta vaikuttavaan hintaan. Tulin nopeasti siihen johtopäätökseen, että ostotarjous tulee menemään suhteellisen varmasti lävitse ja myin osakkeet pörssissä 4,65 euron hintaan. Koska salkkuuni on tulossa myöhemmin syksyllä suurehko määrä käteistä vaihtoehtoisissa sijoituksissa ollutta pääomaa takaisin, päätin alkaa etsiä rahoille heti uutta työpaikkaa. Technopoliksessa tuotoksi muodostui kahdessa vuodessa nettona 570 euron arvonnousu ja 150 euroa osinkoa. Kokonaistuotto osinkoineen oli nettona 38,5 prosenttia.

Toinen merkittävä tapahtuma oli Norwegian Bankin ilmoitus laskea talletustilin korko 1,75 prosentista 0,75 prosenttiin. Taas pääoman kohdentamisen paineet ja haasteet kasvavat. Norwegian oli erinomainen paikka makuuttaa käteistä odottamassa otollisempaa markkinatilannetta ja säilyttää hätärahaston varoja. Nyt on keksittävä ainakin osalle pääomasta paremmin palkattu työpaikka. Korko laskee alemmalle tasolle jo lokakuun alussa. Tuskin teen nopeita liikkeitä, mutta muutamille tuhansille pyrin etsimään uuden kohteen syyskuun aikana pienentääkseni sijoitustuottojen notkahdusta.

Aivan syyskuun alussa ostin Technopoliksen tilalle pienen erän lisää Baltic Horizon rahastoa, joka sijoittaa kiinteistöihin Baltian maissa. Muutoin koko elokuu oli erittäin hiljainen sijoituskuukausi osakeostojen osalta. Osinkoja tippui arvo-osuustilille niin amerikkalaisista osakkeista kuin espanjalaisesta Banco Santanderista, jonka osakekurssi oli laskenut, todennäköisesti Turkkiin liittyvien riskien johdosta. Osakeostoista mielenkiintoani ovat herättänyt olutjätti ABInBev (BUD) ja KraftHeinz (KHC) on palannuttakaisin houkuttelevalle kurssitasolle

Kun vastikään lunastin S-ryhmän osuuskaupan jäsenyyksiä, viimeaikaisten tapahtumien valossa aiempi suunnitelmani maksaa taloyhtiölainaosuus pois muuttuu yhä ajankohtaisemmaksi ja järkevämmäksi. Tämä toimenpide ei tule olemaan suotuisa mittareilleni (osinkotulot, salkun ja varallisuuden arvo). Elokuussa osinkotulot ylsivät 5000 euron tuntumaan vuoden alusta laskettuna, salkun arvo kipusi 214 000 euroon ja kokonaisvarallisuus kohosi 368 000 euroon.

***
Älä viivyttele sijoittamisen kanssa! Lue Vaurastumisen välineet ja aloita fiksusti.

30 - Osingonlaskijat vievät askeleen taakse

Sijoitusvihjeet ja -virheet

Pyrin lähtökohtaisesti valitsemaan salkkuuni laadukkaita yhtiöitä, jotka kykenevät kasvattamaan osinkoaan. Osingonjaon kasvu on tärkeä osa strategiaani osinkotulojen kasvattamisessa. Useimmat yhtiöt ovat julkaisseet vuoden 2016 tuloksensa ja ilmoittaneet vuoden 2017 osingonjaostaan. Valitettavasti, vaikka osittain odotetusti, salkkuuni osuu useampi osingonlaskija.

• Rapala jatkoi osingonlaskujen sarjaansa.
• Telia leikkasi osinkoaan odotetusti.
• Panostaja ja sen ruotsalainen serkku Ratos laskivat molemmat osinkoaan.
• Technopoliksen osinko laski viime vuoteen nähden.
• Nokian ja Keskon osingot palasivat tavanomaiselle tasolleen.

Millainen vaikutus osingonjaon laskulla on, päätavoitteeseeni, osinkotuloihin?

*Osake lkm = 2017 omistus ; Ratos osinko SEK
2016 & 2017: osakekohtainen osinko

Laskennallinen vaikutus osinkokertymääni on siis noin 250 € (bruttona). Kasvattaakseni osinkotuloja minun on peitottava heikennys uudella pääomalla ja muiden yhtiöiden osingonjaon kasvulla. Onnekseni useampi salkkuyhtiöni kasvattaa osingonjakoaan tai pitää sen ennallaan.

Taulukossa oleva laskelma on sikäli epäreilu, että Rapalaan, Teliaan ja Panostajaan tein vuoden 2016 aikana pienet lisäykset. Lisäyksen ansiosta Panostajasta saamani osingot kasvoivat absoluuttisesti. Telian ja Rapalan kohdalla lisäys ei riitä kattamaan osingonleikkausta. Todellisuudessa negatiivinen vaikutus ei siis ole absoluuttisesti 250 euron suuruinen, mutta tärkeää on tiedostaa se, että kyseessä oleviin yhtiöihin lisäämäni pääoma ei ole suinkaan mennyt osinkokertymän kasvattamiseen.

Huomionarvoista on, että taulukossa mainittuja neljää yhtiötä on vaikea kutsua laatuyhtiöiksi. Ostettuani yhtiöiden osakkeita lisää, tiedostin mitä olin ostamassa. Rapalan listasin mahdolliseksi ydinsalkkuni myyntikohteeksi vuoden 2017 alussa, vaikka minulla on edelleen ripaus uskoa yhtiön liiketoiminnan suhteen. Teliasta saan yhä kohtuullisen tuoton (4,7 %) sijoittamalleni pääomalle. Panostaja on minulle satelliittisijoitus ja myynnissä yli euron hinnalla. Ratokseen sijoittamalle pääomalle saan myös kohtuullisen osinkotuoton (4 %), mutta yhtiön kehitystä uuden johdon alla on seurattava tarkemmin.

Technopolis oli minulle uusi sijoitus vuonna 2016, joten uusi pääoma kasvattaa absoluuttista osinkokertymääni. Technopoliksen 0,12 € osakekohtaisella osingolla saan ostohinnalleni kohtuullisen 3,7 % osinkotuoton ennen veroja. Vuonna 2016 Technopolis maksoi osinkoa 0,17 € osakkeelta ja toteutti osakeannin, jolla yhtiö rahoitti kiinteistöhankintoja Ruotsissa. Uutena sijoituksena tarkkailen Technopolista tavanomaista tarkemmin.

Lisäksi osingonlaskijoiden joukossa ovat Kesko ja Nokia. Ne mukaanlukien negatiivinen vaikutus yltää noin 350 euroon (bruttona). Mikäli sijoitan tänä vuonna 12 000 euroa uutta pääomaa osakkeisiin, se riittää juuri ja juuri kattamaan osigonleikkausten negatiivisen vaikutuksen. Keskon ja Nokian leikkaukset ovat ehkä luonteeltaan ymmärrettävämpiä. Molemmat yhtiöt palauttivat pääomaa ylikapitalisoituneesta taseestaan, ja osinko palasi tavanomaiselle tasolle ja kasvutrendille suhteessa vuoden 2015 osinkoon. Lisäksi molemmat yhtiöt ovat tehneet merkittäviä yritysostoja, jotka toivottavasti luovat tulevaisuuden kasvupotentiaalia.

Tiivistetysti

• Osingonleikkaukset ovat useimmiten suhteellisesti suurempia kuin osingonkorotukset. Vaikeuksia kohdatessaan yhtiöt pienentävät osinkoaan reilusti. Yhtiöt pyrkivät ylläpitämään osinkonsa viimeiseen saakka tai kasvattamaan sitä hillitysti vahvistaakseen sijoittajien uskoa yhtiöön.
• Vältä epävakaita yhtiöitä, joiden liiketoiminta ei tue kasvavaa osingonmaksua. Osingonleikkaajat tekevät tyhjäksi sijoitusponnistelut heikentämällä niille saamaasi tuottoa.
• Mieti suunnitelma osingonlaskijoiden varalle. Saatko vielä kohtuullisen tuoton sijoittamallesi pääomalle vai kaipaisivatko rahasi uuden rengin?
• Suomalaisten ja ruotsalaisten yhtiöiden kohdalla yhden vuoden osingonleikkaus ei välttämättä ole vielä myyntisignaali, vaan voi johtua esimerkiksi suuresta investoinnista. Verrattuna amerikkalaisiin yhtiöihin kotimaiset ovat perinteisesti epävakaampia osingonmaksajia. Pohdi, miksi yhtiö leikkaa osinkoaan.

Lue myös Osinkokevään opetus -kirjoitus välttääksesi osingonleikkaajat.

***
Lue Osinkosijoittamisen perusteet -esitys ja luo omat lisäansiot - tai tee se helposti rakentamalla ETF-osinkosalkku.

Synkkä marraskuu oli vilkas sijoituskuukausi

Sijoituspäiväkirja

Marraskuu 2016

Marraskuu oli ehkäpä ennätyksellisen vilkas kuukausi sijoitustapahtumien osalta. Myin YUM Brandsista irronneen spin-offin, YUM China Holdingsin, joka oli Kiinan markkinoille keskittynyt YUM Brandsin franchisee. Halusin pitää yhtiölukumäärän jonkinlaisessa hallinnassa, vapauttaa dollareita ja uskon, että franchisorina YUM Brands hyötyy YUM Chinan mahdollisesta menestyksestä. Lisäksi YUM Brands säilytti osingonmaksunsa ennallaan ja ilmoitti ostavansa kahdella miljardilla takaisin omia osakkeitaan.

Yksi myyntitappio ja myyntivoitto

Myin verovähennyksiä varten Textainerin osakkeet, joiden arvo luonnollisesti pomppasi kymmenisen prosenttia lähes heti myyntini jälkeen. YUM Chinan ja Textainerin myynneillä rahoitin ostokseni VF Corporationiin ja uusilla talletuksilla ostin saksalaisen Fielmannin osakkeita. Käsittelin näitä uusia osingonkorottajia tarkemmin edellisessä merkinnässäni. Textainerista syntynyt myyntitappio nollasi veroseuraamukset myyntivoitosta Nordnetin osakkeella.

Päädyin siis myymään Nordnetin osakkeet, joista yhtiön pääomistaja oli tehnyt ostotarjouksen lunastaaksensa yhtiön pörssistä. Tein Nordnetilla nettona osingot mukaan lukien yli 120 prosentin tuoton. Vuotuiseksi tuotoksi tuli 30 %. Nordnetistä irronneiden varojen puolikkaalla hankin lisää Betssonin osakkeita 85 kruunun hintaan. Kohtuullisen arvostuksen lisäksi osakkeelle sai hieman reilun 5 prosentin osinkotuoton. Nordnet myynnistä jäi jäljelle vielä noin 1000 euron edestä kruunuja odottamaan uutta sijoituskohdetta.

Kaksi kahdensadan kappaleen ostoa

Edelliskuun kaupoilla ylsin marraskuussa Nordnetin 5 euron palkkiotasolle. Halusin hyödyntää alhaisempaa kustannustasoa tekemällä lisäyksiä pieniin positioihini. Ostin 200 kappaletta Technopoliksen osakkeita hieman yli kolmen euron hintaan. Marraskuussa Technopolis ilmoitti myyneensä suomalaisia kiinteistöjään keskittyäkseen toteuttamaan strategiaansa, jossa yhtiö vähentää painoaan Suomessa ja laajenee Pohjoismaissa ja Baltiassa. Jään mielenkiinnolla odottamaan, onko yhtiön strategiavalinta oikea. Riskinä on ostaa kalliiksi arvostettuja kiinteistöjä kuplamaisissa olosuhteissa. Etuna voi olla vakaampi liiketoiminta, joka ei ole aivan yhtä riippuvainen Suomen talouskehityksestä.

Ostin myös HKScania 200 kappaletta lisää. HKScan ei ole likimainkaan laadukas osingonkasvattaja, jollaisia tavoittelen salkkuuni. Vahvan taseen, ensi vuonna valmistuvien investointien sekä uuden johdon avulla yritys voinee kyetä käänteeseen. Uskon, että pienikin myynnin ja kannattavuuden parannus voi johtaa kurssinousuun. Tämän vuoden tulosheikennys saattaa kuitenkin merkitä matalampaa osinkoa ensi keväänä. HKScan on kärsinyt vähittäiskauppiaiden hintakilpailusta. Omasta mielestäni siinä on laantumisen merkkejä, mikä toivottavasti helpottaa painetta ruoanvalmistajien suuntaan. Sijoitukseni on spekulatiivinen ja irtaannun yhtiöstä heti tilaisuuden tullen.

Kuukauden yhteenveto

Vilkas kuukausi kaivanneekin lyhyen yhteenvedon:

Myynnit

• YUM China Holdings
• Textainer
• Nordnet
• Odin Energi rahasto

Ostot

• VF Corporation
• Fielmann
• Betsson
• Technopolis
• HKScan

Osakesalkkuni ja kokonaisvarallisuuteni kehittyivät kuun 15. päivän seurannassa vain vaatimattomasti, mutta kuun loppua kohden salkun ja varallisuuteni arvot nousivat molemmat jälleen uudelle kymmentuhannelle. Toivottavasti pörssi kantaa vielä joulukuun puoleenväliin niin vuodesta 2016 tulee tilastoissani oikein loistava.

Pari kauppaa Tukholman pörssissä

Sijoituspäiväkirja

Syyskuu 2016

Osallistuin heinäkuussa salkkuuni hankkimani Technopoliksen osakeantiin. Useat yksityissijoittajat olivat kritisoineet yhtiön osakeantia, koska raha kulki väärään suuntaan, omistajilta yhtiöön. Lisäksi osakeanti oli esimerkiksi eläkeyhtiöille suotuisampi, koska ne saavat osingot verovapaasti. Samanaikaisesti osinkoveroa pulittavat piensijoittajat joutuvat omistusosuuttaan ylläpitääkseen laittamaan lisää rahaa yhtiöön. Uutena omistajana en kokenut tätä aivan yhtä ongelmalliseksi.

Myin ruotsalaisen Systemairin osakkeet. Yhtiö tilitti elokuussa osingon, joka ei ollut kahteen vuoteen yltänyt tavoittelemalleni tasolle. Systemairin osakekurssi oli noussut voimakkaasti 100 kruunun tasolta 127 kruunuun. Laskin, että sain myyntivoitolla kasaan 10 vuoden osingot. Vastoin edellisiä ajatuksiani? Ehkäpä hivenen, mutta tärkein syy myyntiin oli se, että yhtiö ei mielestäni tuottanut riittävästi kassavirtaa sijoittamaani pääomaan nähden. Systemairin arvonnousu ja osakkeen myynti mahdollistivat minulle paljon suuremman kassavirran muualta.

Systemairin tilalle hankin ruotsalaisen BTS Groupin osakkeita. BTS on pieni, liikevaihdoltaan alle 100 miljoonan euron, liikkeenjohdon konsultointia tekevä konsulttiyhtiö. Palaan ehkäpä yhtiöön tarkemmin myöhemmin, mutta osakemyynnillä ja –ostolla sain yli kaksinkertaistettua osinkotuloni verrattuna siihen tilanteeseen, että olisin jatkanut Systemairin omistajana.  BTS:n efektiivinen osinkotuotto oli 3,7 prosenttia sekä Systemairin arvonnousun ansiosta käytin osakeostoon enemmän varoja.

Syyskuussa ostin lisäksi amerikkalaisen Flowers Foodsin osakkeita. Kirjoitin yhtiöstä tarkemmin kuun alussa. Flowers oli ostos, jollaisia olen tehnyt useita aiemmin: sijoitus pitkän historian omaavaan ymmärrettävää liiketoimintaa harjoittavaan yhtiöön, joka oli mahdollisesti tilapäisissä vaikeuksissa. Turvamarginaalia toi kohtuullinen arvostustaso sekä kasvava ja korkeahko osinko. Vahva markkina-asema ja brändit antaisivat yhtiölle hyvät lähtökohdat vaikeuksien voittamiseksi. Tällaisia ostoksia ovat minulle olleet esimerkiksi Coach, Western Union ja Nokian Renkaat.

Syyskuun seurannassa, kuun puolivälissä, osakesalkun ja kokonaisvarallisuuden kehitys suuntasivat alaspäin palautuakseen taas kuun loppua kohden. Viidennentoista päivän seurantaani tuli kuitenkin piikki alaspäin.

Heinäkuun myynnit pursottavat käteisen määrää

Sijoituspäiväkirja

Heinäkuu 2016

Lomakuukausi oli hiljainen osakeostojen osalta. Myin Ramirentin ja Outotecin osakkeet, ensimmäisen kanssa olisi voinut hieman malttaa ja jälkimmäisen myynnin ajoitus osui nappiin. Vaikka en aiokaan myydä kaikkia osakesijoituksia saamastani kehotuksesta huolimatta, myin lisäksi myös Kemiran osakkeet. Olin ostanut osakkeet kesäkuun puolivälissä takaisin salkkuuni myytyäni ne edellisen kerran toukokuun lopussa. Kemiran myynnin nettotuotoksi sain 6 prosenttia ja annualisoiduksi tuotoksi lähes 50 prosenttia. Sijoituspäiväkirjani alkaa muistuttaa spekulatiivisen sijoittajan merkintöjä, mutta siihen suuntaan en ole kuitenkaan kulkemassa.

Myyntien vastapainoksi ostin pienen erän Technopoliksen osakkeita. Olin seurannut yhtiötä jo pitkään ja sen kurssikehitys oli jäänyt verrokeistaan jälkeen. Yhtiön kurssikehitystä varmasti varjosti mahdollinen osakeanti syksyllä. Osakeannilla yhtiö aikoo rahoittaa Ruotsin kiinteistöhankintaa, jota yleisesti pidettiin kalliina. Karvaana mielessäni liikkuu vielä Sanoman kallis Euroopan seikkailu, vaikka yhtiö alkaakin hiljalleen raportoida kohentuvia numeroita.

Technopoliksen ostohintani 3,79 ei varmastikaan ollut paras mahdollinen, mutta näin yhtiön laadukkaimpana kiinteistöyhtiönä Helsingin pörssissä. Uskon, että yhtiö kykenee tuottamaan sijoittajalle hyvän tuoton yli markkinasyklien ja näen, että pitkällä aikavälillä Technopoliksen strategia pienentää kotimaan painoa liiketoiminnassa on oikea. Aion seurata yhtiötä vielä tiiviimmin ja päättää mahdollisesta lisäyksestä myöhemmin, mahdollisesti osakeannin yhteydessä.

Heinäkuussa sain vuokrattua toisen sijoitusasuntoni veljeni suurella avustuksella – lomaillessani itse aivan toisella mantereella. Tein yhden pienen vaihtoehtoisen sijoituksen pienentääkseni käteisvaroja. Vihdosta viimein vaihdoin myös kokonaiset 100 dollaria euroiksi. Vaihdettuani 30 000 euroa vuodesta 2010 lähtien dollareiksi, keskimäärin 1,34 vaihtokurssiin, on nyt, euro-dollari kurssin liikkuessa 1,1 tasolla, hyvä hetki alkaa koiuttaa tuottoa myös valuuttakurssin avulla.

Kuten viime kuussa, seuraan yhä mielenkiinnolla rahoitusalan osakkeita, pankkeja ja vakuutusyhtiöitä. Mahtaisiko nyt olla piensijoittajalle hyvä tilaisuus ostaa, kun suursijoittajat vierastavat?

***

Tarina jatkuu Facebookissa.