Kovin kolaus nettovarallisuuteen

Sijoituspäiväkirja

Lokakuu 2014

Nettovarallisuuteni otti kovimman kolauksen sitten seurantahistoriansa alun jälkeen. Se laski kaksi prosenttia. Suurin syy tähän oli laskevat pörssikurssit. Mikä sen parempaa. Tein parhaani koettaessani ostaa osakkeita halvalla. Välttämättä en ostanut hyvää halvalla, mutta ostin kuitenkin. Jälleen kerran yksi salkkuyhtiöistäni jakaantui. Käynnissä on varsinainen jakaantumisten muoti-ilmiö.

Lokakuussa Automatic Data Processing (ADP) yhtiö jakaantui kahteen osaan.

ADP oli ensimmäinen sijoitukseni amerikkalaisiin osakkeisiin vuoden 2010 alussa. Sijoitus on ollut hyvin onnistunut. Osakekurssi on lähes kaksinkertaistunut ja yhtiö on jakanut tasaisesti kasvavaa osinkoa. Jotta asia ei näyttäisi aivan ruusuiselta, ainoa virhe hankinnassa oli sen pienuus. Sijoitusurani alkuvaiheessa hankinnan suuruus oli kokonaiset 600 euroa. Siten kurssin kaksinkertaistuminen ei sinänsä merkitse paljoa. Mielestäni parempaa on neljän prosentin osinkotuotto ostohinnalle viiden täyden vuoden omistuksen jälkeen.

Jakaantumisessaan yhtiö irrottaa autokauppiaiden ohjelmistojen kehitykseen keskittyneen liiketoiminnan, uudella nimellä kulkevan CDK Globalin, erilleen ydinliiketoiminnasta – henkilöstöpalvelujen ulkoistuksesta. Piensijoittajalle tällainen jakaantuminen on kuitenkin ikävä siinä valossa, että irronnut liiketoiminta ja sitä kautta liiketoiminnan arvo on hyvin pieni. Yhtiön jakaantuminen irrottaa osan yhtiön sitoutuneesta pääomasta ja arvosta.

Normaalitilanteessa sijoituksen myymisestä aiheutuvat kaupankäyntikustannukset veisivät Nordnetissä kohtuuttoman osuuden jakaantuneen sijoituksen arvosta. Nordnetin amerikkalaisten osakkeiden kaupankäyntitarjous avasi kuitenkin piensijoittajalle oivan paikan irtautua ydinsalkkuun kuulumattomasta liiketoiminnasta. Painoinkin ostonappia 22.10 ja irrotin puolestani varoja täydennysostoihin.

Välihuomautuksena on todettava ja laitettava yllä kuvaamani asia mittapuuhun: CDK Globalin vuotuinen liikevaihto on 2 miljardia dollaria. Linkki kätevään laskuriin ostohintojen määrittämiseksi jakaantuneille yhtiöille löytyy Resurssit alasivulta.

Spekulatiivisia sijoituksia

Lokakuusta tuli ristiriitainen sijoituskuukausi. Irtauduttuani vihdoin Oriola-KD:sta syyskuussa, ostin salkkuuni kahta yhtiötä, joiden kurssikehitys vähintäänkin oli ollut mollivoittoista. Toinen näistä sijoituksista oli lisäosto YIT:hen. Ostokurssi oli vain hivenen päälle kuusi euroa. Kuuden euron rintama ei osoittautunut kuitenkaan tukitasoksi osakkeelle. Uutisointi Ukrainan kriisistä oli enää hyvin olematonta. Sijoitukseni laskin sen oletuksen varaan, että Venäjän talous tulisi poliittisten olosuhteiden normalisoituessa ponnahtamaan yhtä nopeasti ylös kuin se on tehnyt aina aikaisemminkin. Alemman keskikurssin myötä pääsisin irtaantumaan YIT:stä kuivin jaloin ja siirtämään varani laadukkaampiin ruotsalaisiin rakentajiin.

Osakekurssien lasketellessa voimakkaasti päätin tehdä spekulatiivisen sijoituksen Outoteciin. Olin myynyt osakkeen viimeksi hieman yli kahdeksan euron hintaan toukokuussa. Nyt kurssi oli alimmillaan sitten vuoden 2010. Hankin pienen 150 kappaleen erän hintaan 5,3 euroa. Mikäli kurssi nousisi lyhyessä ajassa euron tai puolitoista myisin osakkeet pois. Yhtiön osingonmaksukyky ei ollut parhaimmillaan, etenkin jos tuloksentekokyky laskisi kaivosalan heikossa tilanteessa.

Taskusta toiseen

Ennen CDK Globalin myyntiä ostin lisää öljynporauslauttoja vuokraavan Enscon osakkeita. Toimialan osakkeita oli yleisesti painanut öljyn hinnan lasku, huoli vuokrausasteiden laskusta ja myös liuskeöljyn nousu sijoittajien huulille. Ensco on yhä yksi toimialan laadukkaimmista yhtiöistä ja kymmenien prosenttien osakekurssin lasku tekee yhtiöstä mielestäni mielenkiintoisemman entistä mielenkiintoisemman sijoituksen. Viimeksi onnistuin vastaavanlaisessa tilanteessa ostaessani Vanquardin REIT ETFää joulukuussa 2013 toimialan niiatessa yleisesti ja pian palautuessa masennuksestaan.

Tein kirpaisevat pankkisiirrot verottajalle veromätkyistä, jotka olivat 1600 euroa. Suurin syy näihin mätkyihin oli ensimmäinen sijoitusasuntoni. Erilliselle Säästöpankin tililleni oli kertynyt puolessatoista vuodessa sopivasti käteistä mätkyjen maksun tukemiseksi. Siirsin vuokratililtä 400 euroa joulukuun erän maksua varten. Osakesalkkuani ja ajoittaisia hajatelmia sijoittamisesta voit seurata Shareville palvelusta.

Ketsuppia salkkuun

Sijoituspäiväkirja

Heinäkuu 2010

Heinäkuu oli tarkoituksellisesti hiljainen kuukausi sijoitusten kannalta. Keäkuun lisäyksiin otettiin hieman taukoa markkinoiden suunnan tunnustelemiseksi ja tutkimiseksi. Myös uudet työt rajoittivat mahdollisuuksia seurata markkinoita. Heinäkuussa osinkoja tilittivät amerikkalaiset sijoitukset ADP ja PhillipMorris. Vaihdoin lisäksi ahkerasti lisää dollareita, euron vahvistuessa alimmilta tasoiltaan hivenen vasten dollaria. Kuun lopussa eurolla sai noin 1,3 dollaria. Keskivaihto-kurssin ollessa 1,35 tuntumassa.

Heinäkuussa aloitin myös irtautumisen rahastosijoituksista myymällä parhaiten menestyneen kehittyville markkinoille sijoittavan rahastojen rahaston. Tähän päätökseen olivat syynä rahaston korkeat kustannukset ja uhkakuvat, jotka leijuivat etenkin Kiinan markkinoiden ympärillä juanin vahvistuessa. Nämä puheet hiljenivät kuitenkin kohti kuun loppua osavuosikatsausten vallatessa tiedotusvälineiden palstatilat .

Yksi vuoden tavoitteista täyttyi heinäkuussa, kun 25 000 euron raja rikkoontui. Kuun lopussa lisäsin salkkuun pienen erän Fortumia ja uutena yhtiönä salkkuun hankittiin ketsuppiyhtiö Heinz. Sen erittäin vahva brändi ja markkina-asema suurimmilla markkina-alueilla sekä kasvu kehittyvillä markkinoilla sekä hyvä ja kasvava osinkotuotto olivat tärkeimpiä syitä hankinnalle. Myös ruotsalaiset aiemmin tarkkailuun otetut yhtiöt pysyivät edelleen tarkkailussa, mutta niiden hintataso ei ole ollut kovinkaan houkutteleva ottaen lähinnä huomioon osinkotuoton.

Poliittinen keskustelu osinkoverotuksen muutoksesta kävi kesäkuukausina kuumana, kuin sää konsanaan. Osinkoverotuksen muutoksella voi olla merkittäviä vaikutuksia valitun sijoitusstrategian toimivuuteen ja tuottoon. Yksi ennakoiva vastaus muutokseen voisi olla osingot uudelleen sijoittavien ETFien rivakampi hankkiminen salkkuun. Kokoomuksen hyvä kannatus ja yrittäjien tiukka vastustus antavat kuitenkin pientä toivonkipinää sille, ettei osinkoverotus muuttuisi. Sen sijaan Nordnetin hinnankorotuksen myötä, aloitin valmistelut tilin avaamiseksi Saxo-Etrade pankkiin. Tilin etuja kannattaa ryhtyä hyödyntämään vasta kun Nordnetin tarjousjakso päättyy ja sitten on hyödynnettävissä Etraden myöntämä kolmen kuukauden edullinen hinnoittelu.

3 - Älä jättäydy kotimarkkinoiden varaan

Sijoitusvihjeet ja -virheet

Aloitin tutkimaan amerikkalaisia osakkeita vuonna 2010 työskennellessäni yhdessä maailman suurimmista yrityksistä. Perehdyttyäni amerikkalaisiin osakkeisiin minulle paljastui, että myös työnantajani kuului niin sanottuihin osinkoaristokraatteihin, joka on ryhmä yhtiöitä, jotka ovat maksaneet osinkoja toistuvasti vuosikymmenten ajan korottaen niitä jatkuvasti. Tämä yhdistelmä vaikutti sopivalta tasapainottavalta tekijältä suomalaisten yhtiöiden heittelehtiviin osinkoihin nähden.

Mikä parasta vuonna 2010 amerikkalaiset osakkeet olivat vielä edullisesti hinnoiteltuja. Hankin salkkuuni aivan tammikuun lopussa Automatic data processing yhtiötä, joka on keskittynyt palkanmaksun hallintaan ja ulkoistukseen. Tällä hetkellä omistan 22 eri amerikkalaista osaketta ja dollarimääräistä ETF:ää. Amerikkalaiset osakkeet ovatkin kehittyneet onnekseni sekä eurooppalaisia että suomalaisia osakkeita vahvemmin. Samalla oman salkkuni kehitys on irtaantunut NasdaqOMX indeksin kehityksestä (kts. kuva). Irtaantuminen ajoittuu hyvin ajankohtaan, jolloin ryhdyin sijoittamaan amerikkalaisiin osakkeisiin.

Ulkomaisiin markkinoihin sijoitettaessa on kuitenkin otettava huomioon korkeammat kaupankäyntikulut, verotus sekä yhtiöistä saatavilla oleva informaatio. Esimerkiksi sijoitukseni PhillipMorris tupakkayhtiöön on aiheuttanut harmaita hiuksia verotuksellisessa mielessä. Osinkotuotto ja kurssikehitys ovat kuitenkin palkinneet vaivan!

Tässä Nordnetin antama selvitys PhilipMorrisin maksamista osingoista:
"PM:n osingon oudot merkinnät johtuvat siitä, että kyseessä on ns. 80/20-yhtiö  (ks. http://www.dividend.com/dividend-stocks/consumer-goods/tobacco-products-other/pm-philip-morris-international/). Osinko maksetaan ulos toimestamme niin, että 93% brutto-osingosta maksetaan verotta ja 7% osingosta kuormitetaan 15% lähdeverolla. Maksamme osingon aluksi 100%:sti, joka on ,myöhemmin peruutettu ja korvattu 93/7 jaotuksella (0%/15%)."

Etuna sijoitustoiminnan kurottamisessa ulkomaille on laajempi yhtiövalikoima, kun useiden toimialoja ei ole välttämättä edes Suomen pörssissä edustettuna. Suomalaiset yhtiöt ovat harvoin markkinajohtajia tai laadukkaimpia sijoituskohteita. Rajojen ulkopuolelta on mahdollisuus aina nojautua sijoitustoiminnassaan markkinajohtajiin, Erityisesti Yhdysvallloissa yrityksillä on usein erilainen omistajapolitiikka, ja yhitön ensijainen tehtävä on ensijaisesti tuottaa omistaja-arvoa. Tämä ei välttämättä suomalaisessa sosialismissa ole mahdollista. 

(julkaistu 03/2013, päivitetty 01/2015)

Amerikkalaisia osakkeita salkkuun 01/02-2010

Pohja OMX25-indeksiä paremmalle kehitykselle rakentuu

Tammi-helmikuu 2010

Kahden ensimmäisen kuukauden aikana hankin salkkuuni amerikkalaiset osakkeet YUM Brands ja Automatic Data Processing. Syyt yhtiöiden hankintaan olivat yhtenevät ja noudattivat amerikkalaisiin osakkeisiin suuntautuvaa strategiaa. Molemmilla yhtiöillä on voimakkaasti ja jatkuvasti kasvava osinko. ADP tuo salkkuun uuden palvelu- ja konsultointiyrityksen sekä kasvumahdollisuuksia uusilta markkinoilta. YUM puolestaan ravintolaliiketoiminnan, hajautuksen useille markkina-alueille ja kasvumahdollisuudet Aasiassa. YUMin näen jonain päivänä nousevan suurten osingonmaksajien rinnalle.

Amerikkalaisten osakkeiden lisäksi ostin yhden lisäerän UPMää, joka ilmoitti melko hyvästä osingosta. Paperiteollisuuteen kytköksissä olevien yritysten osuus salkussa on tämän seurauksena noussut varsin suureksi. Siten Ahlströmin matka salkussa tuleekin päättymään viimeistään osingonmaksun jälkeiseen aikaan. 

Dollarin vahvistuminen on ollut Euroopan IDIOT valtioiden taloushuolien vuoksi varsin nopeaa, 1,45:stä 1,35:een. Vaihdoinkin koko kahden kuukauden ajan pieniä eriä euroja dollareiksi. Tarkastelujakson suurin pettymys oli Cramon myymättä jättäminen. Yhtiö ilmoitti heikosta tuloksesta ja sen kurssi lasketteli 25 tuottoprosentista 10:een. Tämä ei tietenkään saisi olla syy myynnin lykkäämiseen, mutta näen yhä yhtiössä potentiaalia.