Vikapanostus Panostajaan

Sijoituspäiväkirja

Joulukuu 2010

Vuoden viimeisenä kuukautena lisäsin salkkuun Abbott Laboratoriesia, joka oli valunut viimeisestä ostosta 12 prosenttia. Osto oli samalla keskihinnan laskua sekä varautumista Orionin myyntiin ensi vuoden osinkojen jälkeen. Joulukuussa ostin lisäksi Afrikkaan sijoittavaa rahastoa sekä Intiaan sijoittavaa rahastoa. Satelliittiosakkeeksi hankin vajonnutta F-Securea, jonka hinnan laskuun en löytänyt järkevää syytä. Toki osakkeen arvostustaso oli melko korkea, mutta sen osinkotuotto ja muut taloudelliset tunnusluvut vaikuttivat hyvältä. Lisäksi yhtiön liiketoiminnan luonne on vakaa, pääoman tuottoasteet huippuja, velkaantuneisuus matala ja kassavirta hyvä. Kuun lopussa hankin Ventures divisioonaan Visan osakkeita, jonka arvo oli laskenut FEDin uhattua rajoittaa luottokorttimaksujen ylärajaa.

Osakkeiden lukumäärä salkussa on lähtenyt selkeään kasvuun. Vaarana on ylihajautus sekä sijoitusten laadun heikkeneminen, kun sijoituskohteisiin perehtyminen jää vähälle. Vuodenvaihteessa tulisikin selkeyttää strategiaa ja siivota tarvittaessa salkkua. Vielä aivan vuodenvaihteessa hankin salkkuun siivun Panostajaa, 630 eurolla 450 kappaletta hintaan 1,40 osake. Panostajan pienyhtiöportfolio, riippuvaisuus rakentamisesta, hyvä osinkotuotto, varhainen osingonmaksu ja vahva omistajasuku olivat tärkeimmät syyt hankinnalle. Varjopuolina ovat yhtiön tappiollisuus ja korkea velkaantumisaste. Odotan kuitenkin, että yhtiö korottaa osinkoa rakentamisen lähtiessä kasvuun ja odotan yhtiön onnistuvan yritysjärjestelyissä. Pienyhtiöt ovat lisäksi taipuvaisia kulkemaan kurssikehityksessä hieman jälkijunassa. Panostajan kurssi onkin sahannut pikemminkin alaspäin.

Ajatuksena uusissa sijoituksissa on kuitenkin osinkotulojen hankkiminen sekä nousutrendissä myyntivoittojen saavuttaminen. Ostot onkin kohdistettu lähinnä osakkeisiin, joiden arvo ei ole kuluneena vuonna juuri noussut tai joiden arvo on laskenut. Lisäykset jo omistuksessa oleviin yhtiöihin on henkisesti vaikeaa, koska osakkeiden tuotot ovat korkeita.

Joulukuussa hankin myös muutamia kehittyville markkinoille sijoittavia rahastoja. Afrikkaan, Latinalaiseen Amerikkaan ja Intiaan sijoittavat rahastot otetaan maantieteellisen hajautuksen vuoksi mukaan salkkuun. Tavoitteena on viiden rahaston salkku, johon voidaan sijoittaa tehokkaasti ajallisesti hajauttaen, toisin kuin ETFiin. Muita myöhemmin lisättäviä rahastoja ovat Venäjälle ja Aasiaan sijoittavat rahastot. 

Aika            Talletukset      Arvo                       Indeksi      Voitto

01/2010	15700	19460		107,8	3760
02/2010	16000	18688		101,9	2688
03/2010	17700	22420		113,0	4720
04/2010	17700	23056		116,2	5356
05/2010	17700	22120		111,5	4420
06/2010	17700	22806		114,9	5106
07/2010	20200	24611		111,4	4411
08/2010	20600	25635		114,2	5035
09/2010	21600	27488		118,0	5888
10/2010	23100	29923		122,1	6823
11/2010	24100	30983		122,3	6883
12/2010	26150	33978		126,0	7828

Vero-optimointia Nokialla

Sijoituspäiväkirja

Marraskuu 2010

Vuoden toiseksi viimeisenä kuukautena rahastosijoitukset kipusivat nipin napin plussan puolelle. Tämä oli historiallinen hetki. Jätän kuitenkin realisointien tekemisen ensi vuoden puolelle veroseuraamusten vuoksi. Myös edellisten myyntien jäljiltä oli pankkitilillä 1000 euroa odottamassa jonkinlaista ratkaisua. Verrattuna tilanteeseen 11/2009 sijoitussalkun koko oli kaksinkertaistunut 15 000 eurosta 30 000 euroon.

Marraskuussa salkkuun lisättiin erä Lassila&Tikanojaa, joka oli laskenut hivenen ensimmäisestä hankinnasta toukokuussa. Aivan marraskuun lopussa tein pitkään pohditun Nokia veivauksen. Tosin ilman välitöntä vastaliikettä eli osakkeen hankkimista takaisin salkkuun. Se osoittautui virheeksi, koska Nokian kurssi suuntasi myynnin jälkeen ylöspäin.

Marraskuussa pohdittiin yksittäisen sijoituserän kokoa kohonneiden kaupankäyntikulujen vuoksi.

Yksi askel tätä kohti oli satelliittiosakkeeksi lokakuussa hankitun HKScanin eräkoon suurentaminen.

Myyntikatumus on sijoittajan vitsaus

Sijoituspäiväkirja

Lokakuu 2010

Lokakuun alkupuolella lisämietteitä Ahlströmin myyntiin aiheutti Kauppalehden uutisointi:

” Kärkiviisikossa Ahlstromia voi pitää yllätysnousijana. Yhtiötä ehdittiin jo pitää ikuisena lupauksena.

Yhtiön tulos ennen veroja nousi huhti-kesäkuulta 22,5 miljoonaan euroon. Vuotta aiemmin vastaava luku oli 4,7 miljoonaan euroa.

Loppuvuoden näkymä on hyvä: Ahlstromin liikevaihto ylittää vuoden 2008 huipputason.

Ahlstrom ei ole tyytynyt pelkästään kulujen viilailuun. Yhtiön ongelmana on ollut sen vajavainen läsnäolo Aasian markkinoilla. Tilanne on hiljalleen korjaantumassa. Tästä on esimerkkinä  kiinalaisen Shandong Puri Filter & Paper Products Ltd:n osto, jonka Ahlstrom sai päätökseen syyskuun puolivälissä.  Hankittu yhtiö valmistaa suodatinmateriaaleja kuljetusteollisuudelle.”

Osakkeen myynti oli valitun strategian mukaisesti oikein, mutta jälkikäteen ajateltuna Ahlströmistä olisi voinut nauttia yhden osingon ja jatkuvan kurssikehityksen tuotot. Nousu oli kuitenkin nopea ja yllättävä, joten jään odottelemaan, että sijoittavat kotiuttavat tuottojaan ja osakkeen voi ostaa takaisin satelliittisalkkuun. 18.10 kurssi oli laskenut hieman, 16,05 euroon.

Kuun puolivälin tienoilla ostin salkkuun Pohjola Pankkia. Nordean omistus tuskin säilyy toimialajärjestelyjen seurauksena pitkän aikavälin sijoituksena. Pohjolan hyvä osinkotuotto, maltillinen kurssikehitys, vahva ja vakaa asema Suomessa sekä hyvä liiketoimintaportfolio olivat tärkeimmät syyt osakkeen hankintaan. Lisäksi vähäiset omistukset pankkisektorilla oli korkea aika vahvistaa läsnäoloa finanssialalla. Huolet asuntomarkkinoiden kuplasta eivät kuitenkaan anna aihetta omistuksen voimakkaaseen lisäämiseen lähiaikoina.

18.10. osakesijoitusten arvo (pl. rahastosijoitukset) puhkaisi 30 000 euron rajapyykin. Tämä tapahtui lähinnä kiihtyneiden talletusten vuoksi. Pienensin likviditeettiä käyttötilillä ja siirsin arvo-osuustileille rahastosijoitusten myynnistä vapautuneita varoja. Myös sijoitusten arvo kehittyi suotuisasti osakemarkkinoiden suunnatessa ylöspäin. Myös useat amerikkalaiset yhtiöt maksoivat osinkoja. Lokakuussa dollarin arvo heikkeni takaisin 1,4:n euron tuntumaan. Vaihdoinkin dollareita "runsaasti" (n. 600€).

Kuun loppuvaiheessa hankin salkkuun Pepsiä ja HKScania. Pepsi pitkään osinko-salkkuun. Osinkojen kasvu, kohtuullinen osinkotuotto, kasvu kehittyvillä markkinoilla sekä laaja ja vahva brändiportfolio olivat tärkeimmät syyt osakkeen hankkimiseen. HKScan hankittiin satelliittisalkkuun. Yhtiön arvostustaso vaikutti houkuttelevalta ja osinkotuotto kohtuulliselta. Yhtiön yritysostot luovat korkeamman riskikertoimen. Synergiahyötyjen löytyminen on aina epävarmaa, mutta mahdollistavat liiketoiminnan kasvun sekä vahvemman aseman markkinoilla. Jo ostohetkellä oli epävarmuutta ostoajoituksen onnistumisesta. HKScan suuntasikin hieman alaspäin (29.10.2010 – 5%).

Ruotsalaisia osakkeita salkkuun

Sijoituspäiväkirja

Syyskuu 2010

Syyskuun alun pidin hiljaiseloa markkinoilla. Kertausharjoitukset ja pitkä nousuputki eivät antaneet aihetta hätiköidyille lisäsijoituksille. Vihdoin Etrade tili saatiin avatuksi ja siirsin alkupääomaksi 600 euroa. Myöhemmin lisäsin kahdessa erässä yhteensä 800 euroa. Osinkoja syyskuussa maksoivat ExxonMobil ja Johnson&Johnson. Nokia ja Vestas, molemmat pitkän laskun jälkeen, nousivat hieman. Salkun heikoimmat suoriutujat olivatkin Nokia ja Vestas, molemmat näyttäen yli 20 prosentin miinusta.

Strategian mukaisesti avasin sillanpään myös ETF sijoituksissa ostamalla Nordetissä PowerSharesin International Dividend Achievers osuuksia lähes 900 dollarilla. ETF:n kohtuullinen 2,8 prosentin osinkotuotto, hyvä maantieteellinen hajautus sekä useat yksittäiset sijoitukset kiinnostaviin yhtiöihin, joiden omistaminen suorin osakesijoituksin olisi vaikeaa, olivat tärkeimmät syyt ETF:n valintaan. 

Toinen peliavaus oli myös ensimmäinen sijoitus ruotsalaisiin osakkeisiin. Ensimmäisenä kunnian sai olla Betsson. Osake ostettiin epäeettiseen salkkuun korkean osinkotuoton, kasvunäkymien ja osuvien liiketoimintamallien vuoksi. Yhtiöllä on kuitenkin suuret riskit ja sen on vielä lunastettava paikkansa pitkässä salkussa. Epäeettisissä sijoituksissa on oltava useampi yhtiö, koska sijoitukset korkeiden riskien vuoksi tuskin ovat täydellisesti pitkän aikavälin sijoituksia.

Amerikkalaisista sijoituksista parhaiten syyskuussa toi YUM Brands, joka liihotteli 38 prosentin nousussa. Ahlströmin myynti elokuussa osoittautui hieman hätiköidyksi. Osake kiipesi vielä hintaan 16,90, jonne nousu näyttää pysähtyneen. Ahlströmin hyvä maine osinkopaperina olisi myös antanut aiheen pitää osaketta salkussa hieman pidempään. Nopea nousu kuitenkin luo varjon kurssitason kestävyydelle. Ahlström voidaankin ostaa takaisin salkkuun kurssin laskiessa 10-12 euron tasolle.

Satelliittisijoituksilla lisätuottoa

Sijoituspäiväkirja

Elokuu 2010

Elokuun alku meni hyvin pitkälti lomalla liiemmin osallistumatta osakemarkkinoille. Kuun puolessa välissä hankin salkkuun satelliittiosakkeeksi Tiedon ja lisäsin Vestas Wind Systemsiä, sen osakekurssin laskettua voimakkaasti, 25 prosenttia, osavuosikatsauksen jälkeen. Tieto hankittiin lähinnä teknisten seikkojen ja tunnuslukujen vuoksi. Sen alhaiset arvostusluvut, hyvä osinkotuotto ja alhaalla pysynyt osakekurssi antavat toivoa hyvälle lyhyen aikavälin tuotolle. VWS:n osalta uskon, että voimakkaasti kasvavat markkinat ja myöhässä olevat tilaukset palauttavat yhtiön arvostuksen kasvuyhtiölle ominaiseksi. 

Näiden lisäksi tarkkailun alla olivat myös F-Secure, VF Corp ja Unibet. Aivan kuun lopussa, vanhan opetuksen muistutuksena, silmiini osui Betsson, joka on Unibetin kilpailija. Nopean tarkastelun myötä Betsson vaikuttaakin houkuttelevammalta sijoitukselta kuin Unibet.

Ahlstömin ilmoittama kohentunut tulos ja näkymät saivat sen kurssin liitoon. Niin vauhdikkaaseen, että se sai harkitsemaan yhtiön myyntiä. Sijoitukset Huhtamäkeen ja UPM:ään ovat riittäviä raaka-ainehinnoiltaan herkälle toimialalle. Ahlströmin strategian selkiytyminen ja sen asema valitsemillaan aloilla, tekevät kuitenkin sen, että Ahlstömin satelliittiomistajaksi voi palata kurssin taas laskettua. 24.8. myin Ahlströmin hintaan 14,90. Ahlströmin tilalle satelliittiosakkeeksi ostettiin Tieto, joka tarjoaa hyvän osinkotuoton sekä käänneyhtiön mahdollisuuden huomattavaan kurssinousuun. Tiedon markkina-asema päämarkkinoillaan on myös hyvä ja markkinoiden kehittyessä positiivisesti tulee yhtiö hyötymään yritysten investoinneista tietotekniikkaan.

Elokuussa postitin tilinavauslomakkeet Saxo-Etrade pankkiin. Tilille voitaisiin keskittää erityisesti ETF:t, eurooppalaiset ja pohjoismaalaiset osakkeet sekä amerikkalaisten osakkeiden lisäykset.

Ketsuppia salkkuun

Sijoituspäiväkirja

Heinäkuu 2010

Heinäkuu oli tarkoituksellisesti hiljainen kuukausi sijoitusten kannalta. Keäkuun lisäyksiin otettiin hieman taukoa markkinoiden suunnan tunnustelemiseksi ja tutkimiseksi. Myös uudet työt rajoittivat mahdollisuuksia seurata markkinoita. Heinäkuussa osinkoja tilittivät amerikkalaiset sijoitukset ADP ja PhillipMorris. Vaihdoin lisäksi ahkerasti lisää dollareita, euron vahvistuessa alimmilta tasoiltaan hivenen vasten dollaria. Kuun lopussa eurolla sai noin 1,3 dollaria. Keskivaihto-kurssin ollessa 1,35 tuntumassa.

Heinäkuussa aloitin myös irtautumisen rahastosijoituksista myymällä parhaiten menestyneen kehittyville markkinoille sijoittavan rahastojen rahaston. Tähän päätökseen olivat syynä rahaston korkeat kustannukset ja uhkakuvat, jotka leijuivat etenkin Kiinan markkinoiden ympärillä juanin vahvistuessa. Nämä puheet hiljenivät kuitenkin kohti kuun loppua osavuosikatsausten vallatessa tiedotusvälineiden palstatilat .

Yksi vuoden tavoitteista täyttyi heinäkuussa, kun 25 000 euron raja rikkoontui. Kuun lopussa lisäsin salkkuun pienen erän Fortumia ja uutena yhtiönä salkkuun hankittiin ketsuppiyhtiö Heinz. Sen erittäin vahva brändi ja markkina-asema suurimmilla markkina-alueilla sekä kasvu kehittyvillä markkinoilla sekä hyvä ja kasvava osinkotuotto olivat tärkeimpiä syitä hankinnalle. Myös ruotsalaiset aiemmin tarkkailuun otetut yhtiöt pysyivät edelleen tarkkailussa, mutta niiden hintataso ei ole ollut kovinkaan houkutteleva ottaen lähinnä huomioon osinkotuoton.

Poliittinen keskustelu osinkoverotuksen muutoksesta kävi kesäkuukausina kuumana, kuin sää konsanaan. Osinkoverotuksen muutoksella voi olla merkittäviä vaikutuksia valitun sijoitusstrategian toimivuuteen ja tuottoon. Yksi ennakoiva vastaus muutokseen voisi olla osingot uudelleen sijoittavien ETFien rivakampi hankkiminen salkkuun. Kokoomuksen hyvä kannatus ja yrittäjien tiukka vastustus antavat kuitenkin pientä toivonkipinää sille, ettei osinkoverotus muuttuisi. Sen sijaan Nordnetin hinnankorotuksen myötä, aloitin valmistelut tilin avaamiseksi Saxo-Etrade pankkiin. Tilin etuja kannattaa ryhtyä hyödyntämään vasta kun Nordnetin tarjousjakso päättyy ja sitten on hyödynnettävissä Etraden myöntämä kolmen kuukauden edullinen hinnoittelu.

Murheelliset hankinnat

Sijoituspäiväkirja

Kesäkuu 2010

Kesän alussa käytin pitkään salkussa maanneet Tanskan kruunut ostamalla Vestas Wind Systemsiä. Sinänsä hankinta on poikkeuksellinen ottaen huomioon sen, ettei yhtiö maksa lainkaan osinkoa. Sen sijaan sen kasvunäkymät ovat melko hyvät, toimialasta ja toimintaympäristöstä johtuen. Keskipitkällä aikavälillä on kuitenkin otettava huomioon esimerkiksi kiinalainen kilpailu ja muut uhkatekijät. Yhtiön tunnusluvut ja historiallinen kurssitaso olivat ostohetkellä melko houkuttelevat suhteessa siihen, että toimiala on varsin muodikas ja ala voimakkaassa kasvussa.

Dollarin voimakas vahvistuminen jatkui ja sitä myöden oman strategiani onnistumismahdollisuudet heikkenevät. Onnekseni ehdin hankkia suhteellisen mukavan salkun dollarimääräisiä sijoituksia. Jotta dollarimääräisistä osingoista olisi iloa, tulisi sijoitusten arvon kuitenkin olla huomattavasti korkeampi. Kesäkuun puolessavälissä hankin salkuun Johnson&Johnsonia pitkän tähtäimen osinkopaperiksi. Sen track record on vakuuttava ja toimialaan lienee järkevä sijoittaa. Tämä mahdollistaa myös tulevan irtautumisen Orionista, jonka vuoden 2011 osinkoa jäänen odottamaan.

Nokian annettua tulosvaroituksen laski osakkeen kurssi huomattavasti laskenut. Ostin 60 osaketta lisää laskeakseni keskihintaa. Vaikka positio Nokiassa on jo huomattava, se on noussut yllättäen suurimmaksi sijoitukseksi, uskon vahvasti siihen, että Nokian kurssi tulee palautumaan tasolle (n. 14 euroa), jossa siitä sopii mainiosti irtautua. Sillä välin voi nauttia Nokian mukavista osingoista.

- - -

Lukuunottamatta Johnson&Johnsonia, kuinka sitten kävikään näille kesäkuun osakkeille? Lue sijoitusvihjeet- ja virheet neljä ja viisi. Kesäkuussa tein kaksi virhettä. En pitänyt kiinni sijoituskriteereistäni (Vestasin nollaosinko ja toimialan uhkakuvat) ja lisäksi en arvioinut syvällisesti yhtiöiden pitkänaikavälin kilpailuedun kestävyyttä (Vestas, Nokia).

Kauhunhetkiä 15 minuutin viiveellä

Sijoituspäiväkirja

Toukokuu 2010

Huhtikuun lopussa ja toukokuun alussa markkinat hermoilivat. Huhtikuussa salkkuun ostetut amerikkalaiset osakkeet kääntyivät pakkaselle. Tilanne jatkui aina toukokuun loppuun saakka. Tätä kirjoitettaessa käynnissä oleva pieni dippi tarjoileekin melko houkuttelevan näköisiä ostopaikkoja.

Toukokuun alussa hankin salkkuun ExxonMobilia, joka markkinahermoilun vuoksi punoitti koko kuukauden. Dipin myötä melko huonoksi ajoitukseksi osoittautui sijoitus Phillip Morrisiin, jota olisin saanut 15 prosenttia huokeammin. PM oli osa myös toukokuussa tapahtunutta kertarysäystä, jossa amerikkalaisindeksit laskivat hetkellisesti 6-8 prosenttia. PM:n osake oli hetkellisesti 90 prosentin alamäessä. Pääsin kauhulla seuraamaan tätä 15 minuutin viiveellä ollessani sattumalta tarkastelemassa sijoituksia Nordnetissä. Onnekseni liukumäki oikeni hyvin pian ja spekulaatio äkkinäisen laskun syystä kävi vilkaana viestimissä seuraavana päivänä.

Toukokuun lopulla ostin salkkuun L&T:tä, joka oli laskenut viiden vuoden takaiselle kurssitasolleen. Tähän aikaan verrattuna yhtiön liikevaihto ja tulos ovat kasvaneet huomattavasti. Lisäksi yhtiö on vakaa osingonmaksaja kasvollisine omistajineen ja sillä on toimivantuntuinen bisnesportfolio ja strategia. Hallittu laajeneminen lähimarkkinoille vähentää riippuvuutta kotimarkkinoista. Panostukset uudistuviin energianlähteisiin ja kierrätykseen tekevät yhtiöstä hieman muodikkaan ja riskialttiin, mutta nämä liiketoiminnat tarjoavat myös kasvumahdollisuuksia.

Lisää amerikkalaisia osakkeita

Sijoituspäiväkirja

Huhtikuu 2010

Huhtikuussa salkkuun ropisi osinkoja. Erityisen pettymyksen tuotti NesteOil, joka pienensi osinkoaan viime vuodesta. Yhtiön myyntikin jäi tekemättä ennen kuun lopun pientä notkahdusta. NesteOil on kuitenkin hyvä pelipaperi salkussa. Sen biodieselhankkeet voivat onnistuessaan tuoda nostetta yhtiön kurssiin. Samoin Ahlström jäi vielä salkkuun odottelemaan parempia aikoja, yhtiöltä voitaneen kuitenkin odottaa hyviä osinkoja myös tulevaisuudessa. Muuten osingot olivat varsin odotetulla tasolla. Myyntiliipaisimella säilyivät edelleen kahden edellä mainitun osakkeen lisäksi Orion.

Vaihdoin salkkuun lisäksi reilusti dollareita. Kreikan kireän taloustilanteen vuoksi dollari vahvistuikin euroon nähden huomattavasti. Huhtikuussa keskivaihtokurssi oli 1,389 ja dollari vahvistui toukokuun alkuun mennessä 1,27:ään. Dollarisalkkuun ostin Phillip Morrisin ja Procter&Gamblen. Ensimmäinen ostettiin YUMin kaltaisten syiden vuoksi. Ne olivat yhtiön vahvat brändit, kasvu kehittyvillä markkinoilla, riippuvuutta aiheuttavat tuotteet, kasvava ja hyvä osinko sekä kohtuullinen arvostustaso. Lainsäädännöllisten haasteiden vuoksi yhtiötä ei voi kuitenkaan lukea pitkään salkkuun. P&G puolestaan otettiin perusosakkeena pitkään hajautettuun osinkosalkkuun. Perusteluita tämä osto ei juuri kaipaa. Yhtiö pitänee erinomaisen suorituskykynsä vielä pitkään.

Aivan huhtikuun viimeisinä päivinä hankin salkkuun vielä pienen erän Nokiaa, joka oli laskenut yhdestätoista eurosta yhdeksään. Pienellä ostolla päästiin laskemaan hieman keskihintaa ja kiinni melko hyviin osinkoihin. Yhtiön toiminta ei kuitenkaan juuri vakuuta. Kilpailijoiden kova puristus tulee vaivaamaan Nokiaa varmasti vielä pitkään. Kykeneekö yhtiö pysymään kilpailijoiden ja teknologian aallon harjalla? Se lienee tärkein kysymys. Markkinoiden heikko usko antaa sijoittajalle kuitenkin erinomaisen tilaisuuden ostaa melko edullisesti arvostettua yhtiötä, joka on aidosti kansainvälinen ja kasvavalla toimialalla toimiva.

Huhtikuussa ainoa käytetty välittäjä Nordnet ilmoitti tuntuvista hinnankorotuksista. Tämä johtaa todennäköisesti siihen, että erityisesti amerikkalaisten osakkeiden hankkimiseen tulen käyttämään toista välittäjää. Tämä on tietysti myös hyvä keino hajauttaa välittäjään liittyvää, tosin epätodennäköistä, riskiä.

Valintoja ja fokusta etsimässä

Sijoituspäiväkirja 

Maaliskuu 2010

Maaliskuun alussa salkun arvo puhkaisi ensimmäisen kerran 20 000 euron rajan. Tämän jälkeen salkkuun siirrettiin myös Tsekin korunoissa kertyneitä säästöjä. Uusien sijoituskohteiden löytäminen käy kuitenkin entistä vaikeammaksi. Siksi pohdintaa salkun satelliittiyhtiöiden myymisen osalta jatkettiin yhä. Esimerkiksi Ahlström ja NesteOil maksavat kuitenkin kohtuullista osinkoa ja niiden nousupotentiaali on myös kohtuullinen markkinakehityksen jatkuessa suotuisena. Vaisalan tulosjulkistus oli pettymys markkinoille ja sen kurssi laski huomattavasti. Miinus ylsi aina 16 prosenttiin. Lisäoston tekeminen laitettiin harkintaan.

Sijoituskohteiden kartoittaminen jatkui edelleen. Amerikkalaisten osakkeiden listan valmistuttua vuorossa olivat pohjoismaiset osakkeet. Erityisesti Ruotsin ja Tanskan pörsseissä on löydettävissä useita mielenkiintoisia yhtiöitä, jotka ratsastavat eri megatrendeillä. Ostoslistalle päätyivät mm. tanskalaiset Vestas Wind ja G4S sekä lisäksi panimoyhtiö Carlsberg, jonka arvostustaso on kuitenkin maksettuun osinkoon nähden korkea. Vestas Wind, joka kasvuyhtiönä ei maksa omistajilleen osinkoa, näyttää puolestaan varsin kohtuullisesti hinnoitellulta. Muita tarkkailulistalle laitettuja yhtiöitä olivat: ABB, DSV, Nordnet ja Swedish Match. Näille yhtiöille on kuitenkin määritettävä tavoiteostohinnat.

Amerikkalaisten kurssien jatkaessa myös nousuaan odottaa salkussa 900 dollaria sopivaa ostokohdetta. Salkkuun saapuvat 1700 euroa löytävät todennäköisesti tiensä Marimekkoon (10 €)ja Sampoon (19,3 €), jotka molemmat vaikuttavat liiketoimintaansa ja osinkoonsa nähden arvostukseltaan kohtuullisilta. Vaikka tiedotusvälineet lietsovat pelkoa osinkojen kestävyyttä kohtaan, on henkilökohtaisesti vaikea nähdä mikseivät osingot pysyisi vähintäänkin samalla tasolla vuonna 2011, mikäli yhtiöiden tulokset paranevat. Vuonna 2010 maksettavat osingot eivät kuitenkaan yllä huippuvuosien yläpuolelle. 

Lisäksi valuuttakurssista riippuen vaihdetaan salkkuun lisää dollareita. Uusien yhtiöiden kertyessä salkkuun on vaarana fokuksen väheneminen ja sijoitustoiminnan laadun heikkeneminen. Sijoituskriteereistä onkin siksi pidettävä tiukasti kiinni ja sijoitusperusteet on kirjattava tarkasti ylös. Satelliittiyhtiöistä luopuminen on tehtävä, mikäli sille on olemassa selkeät perusteet ja otollinen hetki.

Alkuvuodesta on ollut myös aika pohtia sijoitustavoitteita vuodelle 2010. Niitä ovat:

• Salkun arvon kohottaminen yli 25 000 euron.
• Yli 3,5 prosentin efektiivinen osinkotuotto (netto).
• Uusien sijoituskohteiden kartoittaminen, tavoitehintojen määrittely ja kokeilujen aloittaminen.
• Sijoitusten laadun säilyttäminen.

***

Maaliskuun lopussa pörssin jatkaessa nousua salkku kipusi uuteen huippuunsa yli 22850 euroon. Menetettyjä hyviä ostotilaisuuksia olivat mm. Marimekko, jota yritin pilkkiä hieman 10 euron yläpuolella. Marimekon kurssi kipusi kuitenkin nopeasti yli 11,5 euron. Hyvin usein intuitio toimii ja ostomahdollisuuteen tulisi tarttua nopeasti pienellä panoksella jopa päivänkurssiin. Pörssinousun uumoiltiinkin tarttuvan pörssin pienempiin yhtiöihin.

Kuun lopussa myin salkusta Cramon, jonka myyntiä olin jo pidempään pohtinut. Nyt sijoituksen tuotoksi saatiin 30 prosenttia, annualisoidun nettovuosituoton jäädessä 10 prosentin tietämille osingot huomioon ottaen. Tärkein syy myynnille oli osinkojen uupuminen. Toiseksi Cramo saatetaan ottaa takaisin salkkuun hieman alhaisempaan hintaan hieman pienemmällä määrällä. Rakennussektorin paino salkussa olikin ennen myyntiä liian korkea. Kuun vaihtuessa salkussa on käteistä noin 4000 euroa odottamassa sopivien sijoitusmahdollisuuksien avautumista. Kuten mainittu suurella käteismäärällä on säilytettävä kuri sijoituskohteita valittaessa.

Amerikkalaisia osakkeita salkkuun 01/02-2010

Pohja OMX25-indeksiä paremmalle kehitykselle rakentuu

Tammi-helmikuu 2010

Kahden ensimmäisen kuukauden aikana hankin salkkuuni amerikkalaiset osakkeet YUM Brands ja Automatic Data Processing. Syyt yhtiöiden hankintaan olivat yhtenevät ja noudattivat amerikkalaisiin osakkeisiin suuntautuvaa strategiaa. Molemmilla yhtiöillä on voimakkaasti ja jatkuvasti kasvava osinko. ADP tuo salkkuun uuden palvelu- ja konsultointiyrityksen sekä kasvumahdollisuuksia uusilta markkinoilta. YUM puolestaan ravintolaliiketoiminnan, hajautuksen useille markkina-alueille ja kasvumahdollisuudet Aasiassa. YUMin näen jonain päivänä nousevan suurten osingonmaksajien rinnalle.

Amerikkalaisten osakkeiden lisäksi ostin yhden lisäerän UPMää, joka ilmoitti melko hyvästä osingosta. Paperiteollisuuteen kytköksissä olevien yritysten osuus salkussa on tämän seurauksena noussut varsin suureksi. Siten Ahlströmin matka salkussa tuleekin päättymään viimeistään osingonmaksun jälkeiseen aikaan. 

Dollarin vahvistuminen on ollut Euroopan IDIOT valtioiden taloushuolien vuoksi varsin nopeaa, 1,45:stä 1,35:een. Vaihdoinkin koko kahden kuukauden ajan pieniä eriä euroja dollareiksi. Tarkastelujakson suurin pettymys oli Cramon myymättä jättäminen. Yhtiö ilmoitti heikosta tuloksesta ja sen kurssi lasketteli 25 tuottoprosentista 10:een. Tämä ei tietenkään saisi olla syy myynnin lykkäämiseen, mutta näen yhä yhtiössä potentiaalia.