Sijoituspäiväkirja
Huhtikuu 2012
Huhtikuun puolivälin lähestyessä oli korjausliikkeen
merkkejä ilmoilla. 11.4. Nokia petti
jälleen ja antoi tulosvaroituksen. Kurssi lasketteli 15 prosenttia ja teki
melkoisen loven salkkuun. Päivää ennen varoitusta hankin vihdoin salkkuun Staplesia reilulla 900 dollarilla
hintaan 15,64$. Yhtiössä oli paljon yhteneviä piirteitä YUM Brandsiin
verrattuna, tosin sen kasvu Aasiassa ei yllä samalle tasolle. Uhkakuvia
kivijalkakauppojen yllä hälventää Staplesin asema kakkosena internetkaupan-käynnissä
Amazonin jälkeen. Kohtuullinen osinkotuotto, alhainen osingonmaksuaste ja nopea
osingon kasvu olivat osinkosijoittajalle hyviä syitä hankinnalle.
Ennen osingonmaksuja myin vihdoin Orionin osakkeet ja hankin tilalle Fortumia kasvattaakseni euromääräisten osinkojen määrää. Fortumin
osakekurssi oli lisäksi samalla tasolla kuin sitä ensimmäisen kerran
hankkiessani lokakuussa vuonna 2011. Vuoden 2011 osakeostot olivat lähinnä
kohdistuneet seuraavaksi käsiteltäviin osinkopettäjiin ja siksi osinkovirta oli
pikemminkin tyrehtymään päin.
Suurimpia kysymyksiä salkussa olivat ensinnäkin satelliittisijoitukset Oriola-KD:n, HKScanin ja
Panostajan osakkeisiin. Kahden
ensimmäisen tuotto oli vajonnut -34 prosenttiin, mikä se pelkästään oli
kirjattujen sijoitusperiaatteiden vastaista. HKScan antoi pääsiäisen jälkeisellä viikolla tulosvaroituksen,
johon osakekurssi reagoi vahvasti. Yhtiön tasearvo suhteessa osakekurssiin oli
erittäin alhainen, tosin liikearvon määrä yritysostojen myötä oli
kysymysmerkki. Oriolan kyvyttömyys tehdä toiminnastaan Venäjällä kannattavaa
koetteli myös kärsivällisen sijoittajan hermoja. Vaikka yhtiö ei nähnyt
liikearvon alennuksia riskinä, olivat ne kuitenkin yhtiön yritysostojen takia
uhka. Staplesin hankinnan jälkeen kaupan alan yhtiöiden määrä salkussa oli kasvanut varsin suureksi. Suurin kysymys näiden
kolmen yhtiön osalta oli kuitenkin se, että oliko syytä myydä osakkeet,
säilyttää nykyiset positiot vai laskea keskihintaa hankkimalla osakkeita lisää?
Seuraamalla yhtiöiden kehitystä tarkasti saattaisi tähän kysymykseen löytyä
vastaus.
Toiseksi vastikään
lisäämäni sijoitukset Uponoriin (28.12.),
Sanomaan (30.3.) ja Vaisalaan (23.1.) olivat reilusti
tappiolla. Näistä kolmesta usko Vaisalaan oli suurin. Uhkapeli Sanoman
strategian onnistumisella saattaisi osoittautua tuottoisaksi ja sillä välin
tuottaa osingon muodossa kompensaatiota korkeasta riskistä. Sen sijaan
kysymykset Uponorin näkymistä olivat suuret osingonmaksun pienentyessä. Yhtiön
tilapäiset kustannuserät veroseuraamusten takia antavat hieman valoa hyvän
osingonmaksun jatkumiselle.
Kolmanneksi Santanderin ympärillä leijui kysymyksiä
Espanjan kansantalouden kestokykyä kritisoivien uutisten myötä. Myös Lassila&Tikanojan kurssikehitys oli
jatkunut pitkään kehnona yhtiön johdon kykenemättä tekemään onnistuneita
investointeja tai korjaamalla yhtiön suuntaa. Osinkokauden päättyessä oli
kuitenkin aika keskittyä positioiden kasvattamiseen amerikkalaisissa yhtiöissä
ja hankkia em. osakkeita näennäisellä alennuksella myöhemmin vuodesta.
Hyötyäkseni alhaisista kaupankäyntipalkkioista huhti- ja
toukokuussa laitoin Tiedon myyntiin.
Sen kurssinousupotentiaali oli rajallinen ja osakekurssi oli varsin hyvällä
tasolla suhteutettuna että osinko oli vastikään irronnut. Yhtiö kuului
satelliittisalkkuun, koska uskoni yhtiön pitkänaikavälin menestykseen oli
varsin heikko, suurten IT-yhtiöiden kuten IBM ja Accenture puritstuksessa oli
vaikea tehdä kannattavaa liiketoimintaa. Yhtiön kurssi kuitenkin laski
odotuksia heikomman tuloksen jälkeen ja myyntitoimeksianto jäi toteutumatta. Tämän
jälkeen satelliittisalkussa oli Stockmannia lukuun ottamatta ainoastaan
kurssihäviäjiä – melko huonolaatuisia yhtiöitä. Laatuyhtiönä pitämäni F-Secure
luisui myös 2 euron tasoltaan täpärästi alle 1,9 euron. Olikin ehkä aika kasvattaa ydinsalkun pieniä positioita?
Aika Talletukset Salkku Omaisuus Indeksi Voitto
1/2012 | 39250 | 43328 | 54784 | 113,1 | 4078 |
2/2012 | 41000 | 47109 | 59002 | 118,4 | 6109 |
3/2012 | 42300 | 49357 | 62102 | 120,8 | 7057 |
4/2012 | 43300 | 47793 | 62140 | 114,5 | 4493 |
Ei kommentteja:
Lähetä kommentti